债权人参与公司治理的法律经济学分析.pdfVIP

2015年 7月 云南大学学报法学版 July，2015 第28卷 第4期 JournalofYunnanUniversityLaw Edition Vo1．28 No．4 文章编号：CN53—1143／D(2015)04—93—05 实践与探索 债权人参与公司治理的法律经济学分析 聂宇轩 摘 要：随着近年来导致债权人利益受损的公司破产案件增多，债权人参与公司治理的主题渐渐 进入到学界和立法者视线。虽然英美德 日不同法系皆已有实践，但我国仍未借鉴。故此，有必要以法 律经济学理论为基础，运用成本效益分析工具对债权人参与公司治理进行论证，从而阐明在当前市场 经济情况下，由于公司经营者与债权人之间的信息不对称，导致我国的债权人保护制度理论意义大于 实际效应。债权人唯有通过参与公司治理、分享公司运营信息、与股东共同分担风险方能从根本上维 护住 自己的权益 。 关键词：公司治理；债权人；法律经济分析 公司运营过程中，融资是公司发展不可或缺的手 (一)公 司治理 的理论 回顾 段，尤其以债权融资为要。债权人 自债权产生之 日起 述及公司治理的发展，依据治理的中心与重点利 便将 自己与公司绑定、自然而然地成为了与公司兴衰 益保护对象而言，大致存在有以股东、董事会和经理 有密切关系的相关者。近年来，便不断有学者及立法 层关系为研究中心的委托——代理理论、以及当前比 者表达了让债权人参与到公司治理中的呼声。有鉴 较盛行的利益相关者主义。委托——代理理论是以 于该等呼声不断壮大，且发达国家也多有债权人参与 股东利益为基础 的，即把公司的所有者——股东的利 公司治理的实例，本文将 以法律经济学为基础 ，从实 益放在第一位，权力配置与利益请求均 以股东为核 证分析的角度 出发，来分析债权人参与公司治理的成 心。利益相关者理论却是要求公司治理要兼顾与公 本与效益，并寄予抛砖引玉、期盼学界进一步论证，为 司利益密切相关的各方群体。 将来的 《公司法》修订提供参考依据。 委托——代理理论的倡导者珐玛和简森认为，企 一 、 债权人与公司治理的关系 业的所有权与经营权分离，是经营者的管理技术与投 公司治理是一套制度设置安排，用于平衡公司的 资者的资金结合的必要保证，也是公司在竞争市场上 控制权与利润分配请求权。理想的公司治理便是公 生存的根本之道。(2)然而代理者毕竟不是委托者，两 司结构中的三个重要组成部分 (股东会、董事会、监 者之间会有利益不统一的时刻。代理者徇私舞弊、对 事会等)职责明确、合理，最终达成各方利益均衡共 公司及所有者权益的损害也就是代理成本 。如此，降 赢的局面。这种局面即符合帕累托最优，也可以称之 为通过制度设计来实现的公平与效率，是法律经济学 低代理成本、促进经营者与所有者利益统一也就是公 的重要研究对象。但是现实中的公司治理通常很难 司治理的核心 目的所在。在此理论指导下，股东治理 达成上述局面，个中原因纷繁复杂。其中之一便是公 是基本模式，即产权所有者基于 自身的利益出发，行 司治理不仅仅是公司内部三会的权力分配，还应包括 使密切