债务融资管理与财务知识分析.ppt

* * * * * * * * * * * * 五、非公开定向发行债务融资工具 * 5.1 产品介绍 5.2 审批流程 5.3 重点关注 非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为 在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具 产品定义 非公开定向发行债务融资工具主要要素 * 5. 非公开定向发行债务融资工具 5.1 产品介绍 监管 机构：中国银行间市场交易商协会 注册制：要件审核，流程相对简单 主要法规：《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》 行业限制 国家鼓励扶持的行业优先 国有房地产行业主体放开，但需用于保障房项目（各地方政府名单上的保障房项目） 城投公司、钢铁产能20名以后或者其他有明显瑕疵的企业暂不予受理 发行对象 在银行间债券市场发行，由协会界定的银行间债券市场合格投资者认购 定向投资人投资定向工具应向交易商协会出具书面确认函 发行定向工具前，企业应与拟投资该期定向工具的定向投资人达成《定向发行协议》 交易流通 不限于初始投资人，可在签订《定向发行协议》的定向投资人之间转让 发行期限 未做特别限定，可由主承销商、发行人和投资者商定 融资成本 协会不作利率指导，发行利率由主承销商、发行人和投资者商定，不受贷款利率管制 发行利率略高于同资质同期限公募中票 发行规模 突破“累计发行债券余额不得超过公司净资产40%”的规定限制 募集资金用途 未做严格限定，用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并在注册文件中予以明确 信息披露 信息披露要求简化，只需向债券定向投资者进行披露，不需公开披露 信息披露的具体标准和信息披露方式，应在《定向发行协议》中明确约定 登记托管 上海清算所 其他规定 交易商协会接受发行注册的，会向企业出具《接受注册通知书》，注册有效期2年 企业在注册有效期内可分期发行定向工具，首期发行应在注册后6个月内完成 企业在注册有效期内需更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册 发行人在定向工具发行完成后的次一工作日，通过主承销商向交易商协会书面报告发行情况 《接受注册通知书》发出后，已注册的《定向发行协议》不得修改；否则，《接受注册通知书》自动失效 发行人应严格按照《定向发行协议》约定的资金用途使用募集资金，如存续期内需要变更募集资金用途应提前披露。变更后的募集资金用途应符合国家法律法规及政策要求 主承销商资格 目前，有24家金融机构拥有从事中期票据主承销业务的资格，其中22家为商业银行，包括五大国有商业银行、股份制商业银行、部分城商行及2家证券公司 中信证券是首批获准从事中期票据主承销商业务的金融机构，具备非公开定向债务融资工具的主承销资格 * 5. 非公开定向发行债务融资工具 5.1 产品介绍（续） 非公开定向发行债务融资工具主要要素（续） 选聘主承销商及其它中介 准备注册文件 主承销商将材料报送至交易商协会 对企业反馈材料进行复核 交易商协会向接受注册的企业出具《接受注册通知书》 正式发行 协会创新部进行初审、复核并建议企业解释、修正、补充文件内容 确定投资者名单并签署定向发行协议 5. 非公开定向发行债务融资工具 5.2 审批流程 * 非公开定向发行债务融资工具 注册流程相对更加简单 可在《定向发行协议》中确定的定向投资人之间转让 根据要求“企业发行定向工具应在交易商协会注册”，但“协会只对注册材料进行形式完备性核对” 提交的注册材料清单也相对简单，主要是定向发行协议，财务报表方面只需提交最近一年的审计报表，整体有利于缩短发行周期 企业在发行定向工具前，需与主承共同遴选定向投资人，并与其签订《定向发行协议》 协议中除了包括发行人和相关债务的基本信息外，也包括了该定向工具的全部定向投资人名单，定向工具在存续期内可以在《定向发行协议》约定的定向投资人之间流通转让 上海清算所为定向工具的指定托管机构 《规则》规定定向工具“采用实名记账方式在中国人民银行认可的登记托管机构登记托管” 上海清算所被指定为定向工具的登记托管结算机构，投资人参与定向工具业务，需在上海清算所开立持有人账户 发行利率略高于公募中票 《规则》中并未对定向工具定价做出具体要求，仅提到“发行价格按市场化方式确定” 对于非公开定向发行债务融资工具，交易商协会不进行定价指导，但要求其发行利率不得低于公募品种 发行人债券余额可以突破公司净资产40% 直接债务融资工具余额不超过净资产规模40%的额度限制已经突破 5. 非公开定向发行债务融资工具 5.3 重点关注——关键点解析 * 六、商业银行金融债券介绍 * 6.1 政策动态