并购财务管理与财务知识分析.pdf

1模块 并购财务管理 n 主要内容包括 并购的基本问题 目标公司的估价 并购融资和并购支付方式（重点） 反并购策略 PDF created with pdfFactory Pro trial version 第二章 主要内容 n 企业并购的概念、形式及分类 n 企业并购动因分析 n 企业并购历史 PDF created with pdfFactory Pro trial version 2.1 企业并购概念 n 企业并购（Merger and Acquisition，缩 写为 MA”） ：是指企业间的兼并和收购 n 兼并：一个企业吞并其他企业或两个及以 上企业的合并行为，包括有吸收兼并和新 设兼并。 （彻底） n 收购：一家企业购买另一家企业的大部分 资产或股份的行为。 （不彻底） PDF created with pdfFactory Pro trial version n 两者的区别：兼并是兼并方与被兼并 方合为一体，开展经营活动，而收购 是收购方实现对被收购方的控制，收 购方的法人地位没有改变，而被收购 方的法人地位也有可能不改变。 n 相似大于区别，所以合称为并购。 PDF created with pdfFactory Pro trial version 2.1.1 并购形式 吸收兼并 A+B=A （B ） 兼并 新设兼并 A+B=C （合并） MA 资产收购 收购 （控股合并, 股份收购 各自保持法人资格） PDF created with pdfFactory Pro trial version 吸收兼并：波音公司兼并麦道公司 n1996年12月15日，世界航空制造业排行第一的美 国波音公司宣布收购世界航空制造业排行 三的 美国麦道公司。按照1996年12月13日的收盘价， 每一股麦道公司的股票折合成0.65股波音公司的 股票，波音公司完成这项收购共需出资133亿美元。 波音公司和麦道公司合并之后，在资源、资金、 研究与开发等方面都占有优势。此外，波音和麦 道都生产军用产品，能够在一定程度上把军品生 产技术应用于民用产品的生产，加速民用产品的 更新换代。波音公司和麦道公司合并之后，新波 音公司的资产总额达500亿美元，净负债为10亿美 元，员工总数20万人。 PDF created with pdfFactory Pro trial version n 1997年，新波音公司的总收入达到480亿美 元，成为目前世界上最大的民用和军用飞机制 造企业。 n 这起合并事件，使世界航空制造业由原来波音、 麦道和空中客车三家共同垄断的局面，变为波 音和空中客车两家之间进行超级竞争。特别是 对于空中客车来 ，新的波音公司将对其构成 极为严重