极端市场条件下我国金融体系系统性风险度量.pdfVIP

第 32卷第 9期 统计研究 Vo1．32。No．9 2015年 9月 StatisticalResearch Sep．2015 极端市场条件下我国金融体系 系统性风险度量 张 蕊 贺晓宇 戚逸康 内容提要 ：在 中国金融体制深化改革过程中，实时监测金融体系系统性风险的来源和累积过程非常必要 。本 文基于 EVT—GARCH—CoVaR模型，利用 2008--2013年股票市场数据 ，对极端市场条件下银行业 、证券业和保险业 内 单个金融机构对中国金融体系系统性风险的贡献及其随时间变动 的趋势进行 了动态测算。主要研究结论包括 ： ①国有商业银行引致的系统性风险最大，证券公司最小，股份制商业银行和保险公司介于二者之间；②研究期 内所 有金融机构对系统性风险的贡献都有上升 ，尤其是 国有商业银行 ，但金融风险在证券 、保险和银行业问的传染效应 还比较微弱；③工行、中行、建行和人寿保险具有显著的系统重要性 ，应进行全面综合监管 。其他金融机构需按微 观审慎原则加强其 自身风险管理。 关键词 ：系统性风险测度 ；极端市场 ；EVT．GARCH—CoVaR模型；中国金融体系 中图分类号 ：C812 文献标识码 ：A 文章编 号 ：1002—4565(2015)09—0030—09 M easuringSystem icRiskofChina’SFinancialSystem under Extrem eCondition ZhangRui HeXiaoyu QiYikang Abstract：During the deepening reform ofChina’S financialsystem ，itisnecessary to monitor the source and accumulationofsystemicrisk in realtime．Basingon the Chinese stock marketdata from 2008 to2013 and the EVT— GARCH—CoVaR model，itmeasuresthe contribution of single financial institution in banks，security and insurance industriestoChina’Sfinancialsystemicriskanditstime—varianttrendunderextremecondition．Mainconclusionsinclude： 1．Stated—ownedbankscontributethemostsystemicrisk，whilethesecuritiescompaniescontributetheleast．Thejoint— equitycommercialbanks ‘andinsurancecompanies’contributionsarebetweentheabovetwo．2．Duringthestudyperiod， allinstitutions’contributionsto systemicriskhave increased，especially the state—owned banks．Buttherisk spillover effectsacrossthebanks，security and insurance industriesarestillweak．3． ICBC，BOC，CCB and CLIC are systemic importantinstitutionswhich shouldbecomprehensivelyregulated．Therestinstitutionsshouldfocusontheirownrisk． Key