我国货币政策的股票市场传导机制 分析研究.pdfVIP

摘要 摘要 20世纪90年代以来，随着经济的迅速发展和市场经济体制改革向纵深方向 推进，我国资本市场得以迅速发展，特别是其核心——股票市场在整个金融体系 中的地位和作用日益上升，股票市场和上市公司对国民经济的影响日益加深。股 票市场在传导货币政策、发挥货币政策对实际经济活动的影响方面都发挥积极的 作用。因此，深入而系统地研究货币政策的股票市场传导机制具有重要的理论价 ‘ 值和一定的现实意义。 本文以我国货币政策的股票市场传导机制为研究对象，将股票价格作为货币 政策传导的一个目标变量，把我国货币政策的股票市场传导机制分为货币政策对 股票市场的影响(内部传导机制)和股票市场对实体经济的影响(外部传导机制) 两个部分进行研究。通过对时间序列建立向量误差修正模型，运用单位根检验、 协整检验、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数等方法精确地度量系统中变量之 间相互影响的动态过程。从规范和实证两个方面对我国货币政策通过股票市场传 导的整条传导途径进行系统地考查和研究。 研究结果表明，我国股票市场和货币政策存在一定的互动效应，但这种互动 效应是比较微弱且不稳定的。货币供应量对股票价格的影响不显著，利率对股价 的影响显著，但是存在一定的时滞因素。股票市场的投资效应和消费效应不明显， 股价变动对消费和投资的影响比较微弱，与发达国家的投资效应和消费效应相比 有很大差距。最后，根据我国货币政策传导机制的目前状况，提出提高股票市场 传导货币政策有效性的政策建议。 关键词：货币政策；股票市场；传导机制 Ⅱ Abstract ABSTRACT the withthe of market Since economicandthe 1990s，alongquickdevelopment reformsforward markethas economysystem going deeply,ourcapital developed stock COreof and market，the market,which rapidly．Specially,the capital position functionrises inthewholefinancial marketandlisted increasingly system．Stock influencethenational stockmarket companyincreasingdeeply economy．ne begins t0do functionon and influenceof positive transferringmonetarypolicyplaying actual monetarypolicyimpactingeconomyactivity．Therefore，thethoroughly of researchonthe transmissionmechanismstockmarke