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亞太投資組合委員會論全球與區域週期前景 羅伯．米德 正直知哉 孟原 （Robert Mead ） (Tomoya Masanao) (Isaac Meng ) 董事總經理、 董事總經理、 資深副總裁、 投資組合經理人 投資組合經理人 投資組合經理人 每季PIMCO 全球投資專才均聚集在公司新港灘辦公室，討論全球 經濟及金融市場的前景。在以下訪問中，亞太投資組合委員會成員 羅伯．米德、正直知哉與孟原暢論 PIMCO亞太區未來 6~12個月 的週期經濟展望。 問：在聚焦討論亞太區前，可以概括一下 PIMCO 全球週期展望嗎？ 米德：經9月週期論壇討論後，PIMCO預期未來一年全球經濟實 質成長 1~1.5% ，當中，成熟市場成長接近零、新興市場成長則降 至4.5~5% 。我們認為消費者減債，以及政府邁向全面緊縮加速， 將持續阻礙成熟市場經濟成長。在美國，這意味著聯邦、州與地方 政府支出均減少。在歐洲，這意味著邊陲國家將厲行節約，而核心 國家也將適度緊縮。新興市場方面，決策當局抵銷成熟市場經濟放 緩之能力料有限─無論藉由貨幣與財政刺激措施，還是促使經濟朝 消費模式轉型。 全球通膨率料將降至2~2.5% ，當中，成熟市場降至0.75% ，新興 市場則降至 5%左右。PIMCO 預期，全球成長放緩將令能源價格 下跌，成熟市場閒置產能擴大。 問：在成熟市場成長非常疲弱下，新興亞洲能持續獨樹一幟嗎？ 正直知哉：我們預期新興亞洲未來12個月經濟成長將繼續高人一 等，仍是全球經濟成長的主要貢獻者。即便如此，我們認為新興亞 洲經濟成長也將放緩，無法如2009 年般『拯救』世界。 PIMCO週期經濟展望─2011 年9月 實質GDP 成長率 通膨率 當前水準* Q3 11- Q2 12 當前水準* Q3 11 – Q2 12 美國 1.50% 0 ~ 0.5% 3.8% 1.75 ~ 2.25% 歐洲 1.60% -1 ~ -0.5% 1.00% 1 ~ 1.5% 英國 0.70% 0 ~ 0.5% 4.5% 2 ~ 2.5% 日本 -1.10% 1 ~ 1.5% 0.1% -1 ~ -0.5% 澳洲** 1.4% 2.5 ~3.5% 3.6% 2.5 ~ 3.5% 中國 9.1% 6.5 ~ 7.5% 6.2% 4 ~ 5% 印度 7.7% 6.5 ~ 7.5% 9.9% 7 ~ 8% 巴西/墨西哥 3.2%*** 2.5 ~ 3% 6.1% 4 ~ 4.5% 全球 2.7% 1 ~ 1.5% 3.1% 2 ~ 2.5% 資料來源： PIMCO 、彭博 實質* GDP 成長率及通膨率當前水準，係 2010 年第三季至2011 年第二季之12 個月實際數字。 ** 澳洲經濟預測由 PIMCO 澳洲投資組合管理團隊提出，並非週期展望論壇的 討論結果。 ***巴西及墨西哥當前 GDP實質成長率分別為 3.1%及 3.3% 。 PIMCO 一直深信，後危機的全球經濟，將有很長一段時間呈現『不 等速』(multi-speed)狀態：結構受損的成熟市場經濟成長持續低 迷，失業率居高不下，而居