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在不同企業生命週期下智慧資本與企業價值關聯性之研究
當 代 會 計 Journal of Contemporary Accounting
第 九 卷 第 二 期 Vol. 9 No. 2, November 2008
民國九十七年十一月 PP.201-236
201-236頁
在不同企業生命週期下智慧資本
與企業價值關聯性之研究
* **
邱垂昌 洪福讚
摘要︰ 本研究旨在探討不同企業生命週期階段，智慧資本與企業價值
的關聯性。本文根據 Edvinsson and Malone (1997)所提斯堪地亞智慧
資本領航者的觀念架構，將企業智慧資本分為人力資本、創新資本、
顧客資本與流程資本，並使用 Anthony and Ramesh (1992)的方法尋求
企業生命週期替代變數，以綜合指標檢測各階段下智慧資本與企業價
值關聯性之強弱。實證結果發現在不考慮企業生命週期下，創新資本、
顧客資本及流程資本與企業價值呈顯著正向關聯性，而人力資本與企
業價值則無顯著關係，此結果與Wang and Chang (2005) 之結果一致。
而在考慮企業生命週期下，僅成長期與成熟期之顧客資本與企業價值
關聯性顯著高於衰退期；而人力資本、創新資本及流程資本與企業價
值之關聯性，則不受企業生命週期階段差異所影響。
關鍵詞： 智慧資本、企業價值、企業生命週期
*
國立彰化師範大學會計學系副教授
**
安永會計師事務所組長
作者感謝匿名評審委員之細心指正及寶貴意見。
收稿日：2007 年 6月
接受日：2008 年 7月
202 當代會計 Journal of Contemporary Accounting
Vol. 9 No. 2, November 2008
PP.201-236
On the Association of Intellectual Capital and
Firm Value: Considering Different Phases of
Business Life Cycle
* **
Chei-Chang Chiou Fu-Tsan Hung
Abstract: This paper investigated the association between intellectual
capital and firm value in different phases of business life cycle. According
to the concept of the Skandia intellectual capital navigator by Edvinsson
and Malone (1997), intellectual capital is categorized into human,
innovation, customer and process capital. The indicator
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