第一讲投资学概论精品.pptVIP

第一讲 投资学概论 Introduction Performance of the course Attendance Class activities，10%； Assignments，20%； Final exam，70% 基本框架 References 《投资学》，张中华，高教出版社，最新版 Investments, Zvi Bodies /Kane /Marcus, China Machine Press 《投资学》，威廉.Ｆ.夏普，中国人民大学出版社 Q: 假如你中了100万的乐透，你会用这笔钱做什么？ 投 资 是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本。 主要特征 一定主体的经济行为 目的是为了获取投资效益 可能获取的效益具有不确定性 投资必须放弃或延迟一定量的消费 投资所形成的资产有多种形态 投资主体 个人投资 企业或机构投资 政府投资 个人投资 生活理财:通过设计一个将整个生命周期考虑在内的终生生活及财务计划，包括职业选择、子女及自身教育、购房、保险、养老、税务筹划、遗产规划等，保证个人终生的生活品质。 投资理财：在基本生活目标得到满足的基础上，追求投资于股票债券、金融衍生工具、黄金、外汇、不动产以及艺术品等各种投资工具的最优回报，加速个人财富的增长，提高生活水平和质量。 投资决策取决于 价值取向 风险偏好 投资收益取决于 风险偏好 特定市场环境 企业或机构投资 ：证券投资与产业投资 证券投资是指企业或机构为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。 e.g. 1993年美国企业补充养老保险基金有52.13%投资于股票；英国企业补充养老保险基金有79.02%投资于股票；/stock/y034510343065.shtml 产业投资，又可以称为实业投资，是指企业或机构为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。 产业投资和证券投资是相互依存的 企业发行股票和债券的目的是筹集从事产业投资所需资金；证券投资的社会作用就是收集社会闲散资金，为产业投资提供资金。证券投资只有转化为产业投资才能对社会生产力的发展产生作用。 上市公司不应滥用资本市场，将资本市场的融资功能理解为企业圈钱、解困的途径。 产业投资和证券投资是相互影响、相互制约 产业投资的规模及资本需求量决定证券发行量；（企业规模和IPO规模调查S） 产业投资收益高低决定证券投资收益率的高低；（每股盈利） 证券投资的流向影响产业投资部门结构的发展。证券投资规模扩大可以扩大企业的货币供给，反之亦然。 企业或机构投资 ：直接投资与间接投资 所谓直接投资（Direct Investment）指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权（20%以上）。资产的所有权和生产经营权是统一的。 所谓间接投资(Indirect Investment)指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动。（购买企业优先股）。资产所有权与生产经营权是相对分离的 宏观投资 宏观投资不等于微观投资的总和 研究国民经济流程中投资与消费、投资与储蓄的关系 分析宏观投资结构、区域配置 通过宏观政策工具调整、优化宏观投资结构 对于核心、支柱产业的政府投资 投资收益 指基于投资所形成的资产而获取的回报,这个回报可以表现为能用货币价值尺度衡量的收入形态，也可表现为不能用货币价值尺度衡量的效益形态。 投资收益形态 金融资本投资收益形态---债息或股息红利收益/资本利得收益。 实物资本投资收益形态---销售收入/利润； 人力资本投资收益形态---较高的工资收入，较大的职业机动性，子女在文化教育方面受益等。 投资收益率指标 持有期收益HPR(Holding period return) =投资期末价值/期初价值 持有期收益率HPY(Holding period yield) =HPR-1 例:Ａ年初投资1万元,年底回报1万1千: HPR=11,000/10,000=1.10 HPY=1.10-1=10% 投资收益率指标 年平均ＨＰＹ＝年平均ＨＰＲ－１ 例：Ｂ投资１万元，持有６个月挣了１２００元， 年平均ＨＰＹ＝１．２５４４－１＝２５．４４％ 投资收益的不同形态 １．Y小姐2010年1月1号投资10,000元购买基金，12月31号价值12,500. Y小姐的年投资回报率： =(12，500-10，000)/10，000 =25% ２．B先生在家乡投资￥1，000，000办养鸡厂获得巨大成功，带