我国金融控股公司监管地研究.pdf

我国金融控股公司监管研究 的金融控股公司无论是在经营模式还是监管模式上，都还处于探索和尝试的 阶段，而且在立法上基本上仍处于空白状态。因此，研究我国和国际金融控 股公司的发展和经营，是希望借鉴国际经验，为我国的金融控股公司的发展 及监管提供一些参考。 (二)金融经营体制的变革必须建立在经济规律之上，否则将会付出巨 大的改革成本。鉴于目前我国金融机构自律能力还不强、金融法制不够完备、 金融监管不够完善有力，且组建金融控股公司还可能带来许多新的风险，笔 者选择金融控股集团监管模式作为研究的主题，是希望能探讨适合我国实际 情况的金融控股公司监管模式。 本文主要分为四个章节。 第一章是对金融控股公司进行概述性分析。在这一章中，笔者首先对《对 金融控股集团的监管原则》和欧洲委员会对金融控股集团的定义作了讨论， 并对金融控股公司的类型、特点进行了简要的分析。 第二章对金融控股公司经营优势和风险分别进行了分析。金融控股公司 经营优势方面，主要表现在金融控股公司具有信息经济优势、在经营效率方 面具有规模经济和范围经济效应，以及多角化经营的协同效应和提升客户的 效应、可以有效地促进社会福利的提高。 金融控股公司制度是最适合我国金融业发展的混业经营方式之一，但这 并不意味着金融控股公司是一种完美的制度安排。金融控股公司监管之所以 如此重要，是因为伴随着金融控股公司组建所带来的规模效应、范围经济等 的同时，还带来了不可忽视的风险。 和所有的金融机构一样，金融控股公司也面临着种种传统的金融风险， 如通常会提到的市场风险、信用风险、操作风险等，还可能由于金融集团内 部的业务整合，各子公司之间建立紧密的联系，增加资金和信息的流通等， 衍生出新的、整体性的特殊风险，如内部关联交易风险、资本重复计算的风 险，和由结构复杂化带来的内外部监管缺失的风险等。 第三章是在金融监管基础理论上，对金融控股公司的监管模式进行了比 较分析。首先介绍金融监管的基础理论，包括市场失灵理论，和信息经济学 框架下的信息经济学理论、金融约束理论和金融中介理论等。然后比较了金 2 摘要 融控股公司监管体制两种类型，即金融分业监管体制和统一监管体制的优劣。 实行分业监管可以把金融控股集团成员之间的风险传递降低到最小程度，而 实行统一监管，可以发挥监管的规模经济效应、范围经济效应、避免监管冲 突和监管疏漏。但是统一监管又会造成监管的中途内部化、导致监管机构对 监管后果的不负责任、使得金融监管市场丧失效率。在此基础上，对美国、 英国、日本等国的金融控股公司监管作了评述。 其中美国依然坚持分业监管的模式，以期促进各监管机构的竞争，提高 监管效率，其采用的是伞型监管模式；而英国和日本的监管模式则较为类似： 英国经过由分业监管转向混业监管的改革后，实行以金融服务局为监管组织 核心的统一监管模式，并且设立了强有力的金融监管法律对监管制度进行规 范；日本金融控股公司的监管实行以金融厅为金融监管组织核心的混业经营、 统一监管模式，并同样的设立了金融监管法律。并在本章的最后，结合美国 的分业监管模式，从监管角度对美国国际集团进行了案例分析。 美国国际集团是一家比较典型的金融控股集团，其业务涉及领域十分广 泛，涉及保险、退休金管理服务、金融服务、资产管理业务、全球消费者信 贷业务、股票、定息证券、地产及其他投资管理服务等等，资金实力雄厚， 盈利能力可观。但是2008年却出现严重的现金周转困难，这很大程度上是由 于独立于其传统保险业务之外的一个金融产品部门因缺乏监管，出现亏损所 致。笔者对该案例进行分析，期望能引起思考和启发，并希望对监管政策的 进一步的创新和实行有所助益。 第四章是分析我国金融控股公司的发展和监管现状。 随着我国经济金融开放程度日益提高，金融业竞争日趋激烈，综合经营 乃是大势所趋，外资金融集团的进入更强化了这一趋势。所以，在我国严格 分业经营的法律框架下，金融控股公司是综合经营的一种现实选择，但是由 于历史的原因以及缺乏对非金融企业投资金融业的相关法律限制，中国出现 了三种类型的金融控股公司。在本章中首先就简单介绍了这三种类型的金融 控股公司，即由非银行金融机构形成的金融控股公司，实业部门控股金融机 构形成的金融控股公司或准金融控股公司，以及由商业银行控股形成的金融 控股公司。 但是与金融控股公司发展不相适应的是，