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* * * * * * * * * 东北财经大学出版社 目 录 13.1　行为财务在公司融资活动中的运用 13.2　行为财务在公司投资活动中的运用 13.3　行为财务在公司股利分配活动中的运用 13.4　行为财务在公司并购中的运用 13.5 综合案例 13.1　行为财务在公司融资活动中的运用 13.1.1　经理人非理性行为对公司融资的影响 　????1.过度自信 　????2.从众行为 　????3.认知偏差 　????4.损失厌恶 13.1　行为财务在公司融资活动中的运用 13.1.2　案例:团购网融资危机 　????1.资本市场的“羊群效应” 图13—1　部分团购网站融资情况统计(单位:亿美元) 13.1　行为财务在公司融资活动中的运用 13.1.2　案例:团购网融资危机 　????2.盲目扩张——以窝窝团为例 　????(1)巨额融资风波 　????(2)盲目扩张的后果 团购行业的恶性竞争在于企业为了能够扩大市场份额，不断削弱利润率、不断增加销售人员。 一方面，此举导致行业平均利润持续下降，行业发展沦为资本运作游戏； 另一方面，发展战略设计不合理，盲目拓展市场份额，在部分三线城市布局导致企业拓展趋势反而成为企业财务负担。 13.1　行为财务在公司融资活动中的运用 13.1.3　案例:过度自信酿福记败局 　????1.福记的发展历程 　????(1)通过资本市场实现高速增长,福记独特商业模式获资本青睐 　????(2)运用上市募集资金扩充产能,股价收益率远超大盘 　????(3)初试可转债,“一石多鸟” 　????2.福记对资本市场的运用 　????(1)一用可转换债券 　????(2)二用可转换债券 　????(3)三用可转换债券 　????3.失败根源——管理层过度自信 13.2　行为财务在公司投资活动中的运用 13.2.1　经理人非理性行为对公司投资的影响 　????1.过度自信和乐观 　????2.沉没成本效应 　????3.羊群行为 　????4.嫉妒 　????5.损失厌恶和后悔厌恶 13.2　行为财务在公司投资活动中的运用 13.2.2　案例:刘永好零售业扩张梦醒——乐客多 　????1.“零售美梦”经过 　????2.梦碎原因分析 13.2　行为财务在公司投资活动中的运用 13.2.3　案例:中航油的行为财务视角分析 　????1.事件经过 　????2.基于行为财务视角的分析 　????(1)确认偏差 　????(2)过度自信与损失厌恶 13.3　行为财务在公司股利分配活动中的运用 13.3.1　经理人的非理性对公司股利分配的影响 　????1.过度自信 　????2.股利弹性理论 13.3　行为财务在公司股利分配活动中的运用 13.3.2　投资者的非理性对公司股利分配的影响 　????1.心理账户模型 　????2.自我控制说 　????3.后悔厌恶理论 　????4.股利迎合理论 13.3　行为财务在公司股利分配活动中的运用 13.3.3　案例:高派现——用友软件 13.3　行为财务在公司股利分配活动中的运用 13.3.4　案例:不派现——美国联合爱迪生公司 　????1.市场环境与投资者预期 　????2.投资者心理账户 13.4　行为财务在公司并购中的运用 13.4.1 经理人的非理性对公司并购活动的影响 　????1.过度自信 　????2.羊群行为 　????3.损失厌恶和后悔厌恶 　????4.过度反应与反应不足 13.4　行为财务在公司并购中的运用 13.4.2　案例:银行海外并购的非理性 　????1.经典回顾 　????(1)中国工商银行 　????(2)中投公司 　????(3)中国民生银行 　????2.分析原因 一是买方管理者过于自信。中国的部分银行是在改革开放的浪潮中成长起来的，有些银行在国内赚得盆满钵满，就以为可以到欧美赚钱，这就是自信心膨胀的问题。 二是某些银行之所以紧锣密鼓地要收购某外国银行，是因为如果它不收购，竞争对手就收购了。 13.4　行为财务在公司并购中的运用 13.4.3　案例:TCL集团的国际化并购 　????1.TCL集团的国际化并购之路 　????2.失败教训 国际化整合确实很难，因此在进行国际化并购的过程中不要过于乐观。 跨国并购前期的调研和分析非常重要，要对可能发生的风险有足够估计，不要急于求成。对自身能力有客观评估，不要做自己力所不能及的项目。因此，需要借助有经验的咨询机构，虽然有相应的支出，但能够大大降低风险。预计要发生的问题，几乎都会发生；而预期能得到的，不一定都能得到。 13.5.1　案例:比亚迪汽车飞速发展导致失败 　????1.发展历程 　????2.探究原因 　????3.合理建议 13.5