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流 动 比 率 流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。长虹的流动比率有较大增长，与其减少负债有关，康佳稍有增长。 流动比率=流动资产/流动负债 速 动 比 率 速动比率=速动资产/流动负债 速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。长虹的速动比率高于康佳，显示其良好的短期偿债能力。 * 案例分析思路与方法 本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司盈利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。 营运能力 四川长虹概况 公司名称: 四川长虹电器股份有限公司 证券简称: 四川长虹(600839) 上市地点: 上海证券交易所 上市日期: 1994.03.11 板块类别: 工业类 行业类别: 电子产品--家用电器 公司注册地址:四川省绵阳市高新区绵兴东路35号 公司联系电话: 0816-2418486 传真:0816-2418401 公司网址： 法人代表: 倪润峰 （现任：赵勇） 主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通 讯产品、电池系列产品、通讯传输设备 深康佳概况 公司名称: 康佳集团股份有限公司 证券简称: 深康佳Ａ(000016) 板块类别: 工业类 行业类别: 电子产品--家用电器 上市地点: 深圳证券交易所 上市日期: 1992.03.27 公司注册地址:广东省深圳市南山区华侨城 公司联系电话: 0755 传真:0755公司网址： 法人代表: 任克雷(现任：侯松容) 主营业务范围: 电视机、收录机、音响组合、激光唱机、传真机、 对讲机、数字通讯设备等 主 营 业 务 收 入 单位：亿元 收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。长虹前3年高速增长,98、99年下降幅度不小，显示其市场占有率下降。 康佳公司的收入从1995年-1999年稳步增长，1999年首次超过长虹。 净 利 润 单位：亿元 长虹1995-1997年净利润大幅增长，98年首次下降，均保持较高的利润，但99年净利润大幅下降。 康佳净利润水平一直保持较低水平，但平缓增长，比较稳定。 单位：亿元 总 资 产 总资产显示企业规模的大小，长虹前4年总资产增长较快，年均增长43.24%。 康佳也处于高速增长状态，年均增长40.26%，但总的来说，长虹规模远远大于康佳。 单位：亿元 净 资 产 由于长虹连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长，年均增长43.45%，康佳虽绝对数较小，但增幅也很大，年均增长45.65%。 财务指标分析内容 核心指标分析 盈利能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 获现能力分析 股利政策分析 核 心 指 标 分 析 净资产收益率 （净利润 / 净资产平均余额）×100% 销售净利率 （净利润 / 营业收入） × 100% 总资产周转率 营业收入 / 总资产平均余额 权益乘数 总资产平均余额 / 净资产平均余额 ‖ X X 分析结论 净 资 产 收 益 率 自95年以来两家公司的净资产收益率均呈下降态趋势，并且长虹公司的下降幅度更大，在98年开始净资产收益率低于康佳。 净利润 ×100%／净资产平 均余额 反映所有者权益的获利能力 销 售 净 利 率 销售净利率反映企业销售收入的获利能力。长虹95-98年基本保持不变，但99年大幅跳水，康佳呈现稳中有降状态，但幅度很小，两家公司1999年销售净利率基本持平。 总 资 产 周 转 率 总资产周转率反映总资产的利用效率。两家公司总资产周转率均逐年递减，长虹一直低于康佳，且其递减幅度也大于康佳。 权 益 乘 数 权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数，即企业的资本结构。长虹权益乘数一直低于康佳，呈下降趋势，而康佳基本保持了稳定的水平。 核心指标分析结论 长虹和康佳两家公司净资产收益率持续递减，说明公司盈利能力逐年减弱，显示电视行业的竞争十分激烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间以保持市场份额已是必然，但98、99年长虹净资产收益率大幅下降，应引起关注。 从销售净利率指标看，由于长虹规模远远大于康佳，利用其规模效益，一直保持了较高的水平，高于康佳10个百分点，但99年跌到和康佳同等水平，显