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第 六 章国 际 储 备 第一节 国际储备的性质 第二节 国际储备的管理 学习重点：了解国际储备的概念、构成及作用，影响国际储备的主要因素，国际储备的规模与风险管理。 第一节 国际储备的性质 基本知识点： 国际储备的定义 国际储备的特点、构成、来源及作用 一、国际储备的概念 （一）国际储备的含义 国际储备 International Reserve 是一国货币当局为国际支付、平衡国际收支和维持其货币汇率所持有的各种形式的国际间可接受的流动资产总称。 二、国际储备的特点 （一）普遍可接受性 储备资产在国际外汇市场上或在国际间结算时能被各国普遍接受。 （二）币值相对稳定性 （三）可随时获得性 （自由兑换性+流动性） 储备资产由一国货币当局所持有，而非其它机构或经济实体所持有，可随时提用或兑换，具有随时变为现金的能力。 三、国际储备的构成 （一）黄金储备 货币当局所掌握的货币性黄金 ；保值手段最可靠 ；可自主控制；潜在的国际储备（在黄金市场上出售，换成外汇） 黄金作为储备的优点 1.保值手段最可靠 2.黄金储备可自主控制，不受超国家权力干预 3.其它货币储备具有不稳定性，受信用和偿付能力的影响，债权国家处于被动地位，故不如黄金可靠。 三、国际储备的构成 （二）外汇储备 货币当局持有的可自由兑换的外汇资产（主要是银行存款和国库券等）；具有普遍可接受性、币值相对稳定性、可随时获得性 ；是各国国际储备的主体 三、国际储备的构成 储备货币必须具备的条件 在国际货币体系中占有重要地位，被广泛地用于国际经济交易活动； 币值稳定，具有充分的流动性和自由兑换性； 在世界范围内普遍被接受，能够用于干预和调节外汇市场。 主要储备货币：美元、日元、英镑、欧元、瑞士法郎等。 三、国际储备的构成 （三）在IMF的储备头寸（普通提款权） 会员国在国际货币基金组织（IMF）的普通账户中可自由提取和使用的资产，包括储备部分和信贷部分。 三、国际储备的构成 1、储备部分 会员国向IMF缴纳的黄金和外汇储备份额，占会员国认缴总额的25%（会员国向IMF缴纳份额的25％为黄金或外汇，75%为本国货币） 2、信贷部分 会员国向IMF贷款，即以缴纳份额中的75%的本国货币为抵押，换回所需外汇。 三、国际储备的构成 （四）特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs） IMF1969年创设的一种记账单位，由美元、英镑、德国马克、日元、法国法郎五种货币加权平均计算得出，人称“纸黄金”，IMF按一定比例分配给各成员国。 只能在IMF与会员国之间以及各会员国政府之间使用 三、国际储备的构成 SDR具有下列特点 1.本身不具有内在价值，是一种凭信用发行的帐面资产； 2.IMF按一定比例分配给各成员国，接受者无须付出代价，各成员国有义务接受SDR的使用； 3.只能在IMF及各会员国政府之间发挥作用（A、向会员国换取可自由兑换货币；B、支付国际支逆差；C、偿还国际债务），私人和企业不能持有使用； 4.不能直接用于贸易或非贸易的支付。 四、国际储备的来源 （一）国际收支顺差 （二）干预外汇市场所得 （三）黄金存量 （四）普通提款权与特别提款权 （五）国际信贷 五、国际储备的作用 （一）平衡国际收支逆差 逆差的调整方法 1. 直接动用国际储备； 2. 采用紧缩的国内经济政策； 3. 两者并举。 具体调节方法 1. 短期逆差：直接动用储备 2. 长期逆差：紧缩国内政策＋国际储备辅助措施 五、国际储备的作用 （二）缓解国际收支不平衡对本国经济的冲击，实现对内均衡 （三）维持本国货币汇率的稳定 本币R↑时→抛出外汇储备等→收购本币→本币D↑→本币R↓ （四）对外借款的保证 案例分析：缺乏足够的外汇储备成为金融风暴的漩涡 保持充足的国际储备特别是外汇储备，对维护一国货币或区域性货币的汇率，稳定外汇和货币市场，具有重要的作用。1997年发端于泰国，后波及马来西亚、菲律宾、印度尼西亚及新加坡等国的东南亚金融危机便是一例。 1997年7月2日，在历经数月泰铢汇率动荡之后，泰国中央银行终于放弃了实行13年泰铢与“一揽子”货币挂钩的汇率制度，而改行管理式浮动。消息一公布，泰铢兑美元汇率应声下跌18%，涌动已久的泰国金融危机终于表面化。 紧随其后，菲律宾中央银行也无法经受投机力量的打击，于7月11日宣布允许比索兑美元的汇率在不指明的“更阔”的范围内波动，比索兑美元的汇率也即时贬值一成。马来西亚、印度尼西亚甚至新加坡等国的货币亦受此影响发生“多米诺骨牌效应”，汇率纷纷应势而下。东南