改革国际评级体系推动世界经济复苏-大公国际资信评估有限公司.pdfVIP

改革国际评级体系 推动世界经济复苏 关建中 2008 以来，尽管国际社会对全球信用危机采取了一系列 救助行动，但其蔓延深化态势未 卜，世界经济前景难料。探究危 机的复杂成因,抉择世界经济的正确复苏之路是当代人类社会最 为紧迫的任务。 从信用关系入手研究全球信用危机形成、发展和结束的内在 规律，发现生产与信用、信用与评级是推动当代世界经济发展的 两对矛 。生产持续扩张的本性要求通过增加信用需求推动消费 增长，这对矛 的内在要求是信用顺周期发展；信用的主体是债 权人与债务人，债权人要求对债务人以物质财富创造能力支撑的 最大债务上限做出评级是两者建立信用关系的前提，这对矛盾运 动的内在要求是信用逆周期发展。因此，在这两对矛盾中，信用 与评级是主要矛 ，评级则处于主要矛 的主要方面。现存国际 评级体系没有遵循这一规律，违背了信用增长必须以财富创造能 力为基础的原则，顺从生产与信用矛盾运动的需要，向债权人持 续提供错误评级信息，最终导致国际信用关系破裂。全球信用危 机是对依据错误评级信息建立缺乏偿债能力的信用关系的一个 调整过程，增加信用供给制造虚拟信用关系的做法只是在转嫁危 机而不能救助危机，建立一个体现信用经济本质要求并能 承担 世界评级责任的新型国际评级体系，通过公正的评级建立具有财 富创造能力支撑的信用关系才能挽救处于风雨飘摇中的世界经 济。本文的使命是寻求世界经济的正确复苏之路。 一、人类已进入信用经济社会发展阶段 1 二战结束后，资本主义生产与消费的矛 推动了一场世界范 围内的信用革命。世界信用革命是指，在世界范围内变革人类已 有的以现实物质财富为基础的信用模式，超越现实物质财富创造 能力，运用借贷方式持续扩大消费需求，把信用关系融入社会再 生产全过程，使信用关系成为现代社会的经济基础，全面影响人 类的经济社会活动。世界信用革命经历了四个发展阶段： （一）世界统一货币阶段。 世界统一货币是指，人类结束了几千年来跨国经济活动没有 统一计价工具的历史，选择了美元作为世界货币，这是改变人类 信用活动的起点。这一阶段从1944 布雷顿森林体系建立到 1973 该体系崩溃，共经历了29 时间。 美元作为世界货币极大地扩展了跨国信用结算，对推动债权 债务关系国际化起到了关键作用，信用关系国际化最大限度地节 省了社会再生产成本，成为推动经济发展的积极力量。由于这一 时期信用关系形成的基础是实物资产的生产和交易，特别是美元 与黄金直 挂钩，限制了信用脱离实体经济发展需要的过度扩 张，同时也成为资本要求消费进一步增长的桎梏。资本主义生产 与消费发展的不平衡必然以其强大的力量冲破金本位信用制度 的束缚，挖掘其所需要的信用资源。信用资源从生产与消费关系 的角度表现为，生产扩张需要通过信用方式增加的消费规模和消 费增长所需信用规模的偿债资源；从债权与债务关系的角度则表 现为，债权人的资本供应量和债务人对资本需求量的偿债资源。 1971 年，美国已超过其黄金储备量发行700 亿美元，超越现实 物质财富生产能力的信用消费最终摧毁了传统意义上的信用模 式，布雷顿森林体系随之解体。人类第一次在世界范围内摆脱了 贵金属作为货币对扩大信用需求的限制，开始了以创造信用需求 为主要经济增长方式的伟大实践。 2 （二）国家创造信用需求阶段。 国家创造信用需求是指，布雷顿森林体系的缔约国不再受当 期财富创造能力制约，可以自行通过货币发行量、利率、汇率等 信用手段调控市场信用总规模来满足生产与消费的需要。这一阶 段从1973 布雷顿森林体系解体到1985 美国成为净债务国， 共经历了12 时间。由于国家对信用需求的创造不能脱离现实 财富制约，这个阶段的特征是对现实信用资源的利用。 国家创造信用需求不同于一般意义上的国家发行货币，它是 在已确立资本主义政治经济秩序条件下，为解决生产与消费内在 矛 的必然选择。国家创造信用需求的实质是，运用国家信用以 全社会当期创造的价值为质押，通过增加货币供应量方式扩