暴跌后具备明显投资价值，装修o2o及光伏推动公司快速发展——瑞.pdfVIP

2015 年9 月10 日 公司研究 评级：增持 研究所 证券分析师：谭倩 S0350512090002 暴跌后具备明显投资价值，装修O2O 及光伏推 010808 tanq@ 联系人： 李恩国 010812 lieg@ 动公司快速发展——瑞和股份（002620 ）点评报告 主要观点： 1、暴跌后具备明显投资价值 公司自最高点下跌接近三分之二，且已大幅跌破拟增发底价39.95元/股。而且，公司积极建设定制精装O2O平台及 营销网络升级项目，有效整合线上线下资源。公司积极向低碳、环保、绿色、节能的方向发展，大幅提高研发投 入。公司与信义光能牵手，积极推进光伏电站建设运营。我们认为，公司在大幅下跌后，已具备明显的投资价值。 2 、 募资建设定制精装O2O平台,有效整合线下营销服务中心和线上平台。 2015年8月12 日，公司发布非公开发行预案，拟发行不超过2,127.6595万股，发行底价为39.95元/股，募集资金不 超过人民币85,000万元（含发行费用）。投向以下方向。 表 1、募集资金的投资方向 序号 项目名称 拟投入募集资金（万元） 1 定制精装O2O平台建设及营销网络升级项目 30500 2 金寨县白塔畈信义100MWp光伏并网电站项目 40000 3 光伏建筑一体化研发中心项目 5800 4 补充流动资金 8700 合计 85000 资料来源：公司公告 其中，公司拟投资30,569万元，建设定制精装O2O平台及营销网络升级项目。公司将以大数据中心为基础，线上搭 建设计装修服务平台、BIM （Building Information Modeling ）信息交互平台、LBS （Location Based Service ） 平台和移动互联网客户端，线下建设升级大区营销服务中心，从而形成O2O体系，有效整合线上线下资源。公司设 计装修业务从以往仅靠线下的模式将逐步完善为线下 “大区营销服务中心”和线上 “3大平台及移动互联网客户 端”的模式，为客户提供包括线上线下的装修咨询、定制精装、智能报价、售后服务等多项相关业务为一体的一 站式、平台式服务。项目建设期2年，预计内部收益率为20.57%，投资回收期（含建设期）5.61年。 3、传统建筑装饰龙头向低碳、环保高新技术企业转型 公司连续11年获得全国建筑装饰行业百强企业且名列前十之列。2014年，公司营业收入15.2亿元，同增0.91%；净 利润5479万元，下降32.34%。2015年上半年，公司营业收入8.17亿元，同增12.41%；利润3809万元，同增17.51%， 扣非后净利润增30.14%。 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 证券研究报告 公司采取以下三种措施，有力保障建筑装饰市场利润增长：优化采购流程，通过集采方式开展材料采购，并与众 多材料供应商建立了长期战略合作关系，有效地降低了采购价格，确保了采购质量；建筑装饰行业区域性较强， 公司可能通过设立分公司、吸收加盟者等方式扩大业务；成立深圳瑞和创客公社投资发展有限公司，孵化优质项 目，而优质项目可能成为上市公司的储备项目。 公司还积极向低碳、环保、绿色、节能的方向发展，加快新材料、新工艺研发。2014年，公司成立了建筑装饰行 业综合科学研究院，完善了科研架构的建设，获得 “深圳市高新技术企业”认定；公司还与科研院校等单位进行 产学研合作，力争打造政府认证的技术中心，推动公司由工程施工