《2012. 6. 15. （第12-20 号）》.pdf

2012. 6. 15. (第12-20 号) I. 新一轮刺激计划是否箭在弦上？ （ 宏观组 刘金贺 首席研究员 ） Ⅱ. 腾讯重塑电商平台 （ 产业组 孙晓菲 研究员 ） Ⅲ. 主要经济统计 I. 新一轮刺激计划是否箭在弦上？ 随着各项主要经济指标表现差强人意，决策层出台新一轮经济刺激计划的迹象和冲动 似乎日益明显。然而，2009 年第一轮经济刺激计划所带来的不良后果正日益显现，同时目 前中国所面临的国内外经济环境比 2008 年更为复杂，所以无法确定新一轮大规模刺激计 划能否成功。现阶段的政策刺激应该以微调为主，并将政策的重点放在结构转型，通过减 税逐步培育国内消费力，完成由外需依赖向内需依赖的结构转变。 新一轮刺激的动动与背景 □ 近期的政策和政府动动昭示中国有重新启动刺激经济的动势  – 5 月 18 日温家宝在湖北考察时强调把稳增长放在更加重要的位置   强调要着力扩大内需，提高经济增长的稳定性和可持续性，完善促进消费的政策 措施   抓紧落实节能产品惠民工程，抓紧确定继续支持家电下乡的政策，扩大建材下乡 试点范围，增强消费对经济增长的拉动作用   推进十二五规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目， 加强市政工程、铁路、节能环保、信息化、农村和西部地区基础设施等建设   支持民间资本进入铁路、市政、金 融、能源、电信、教育、医疗等领域，激发民 间投资活力   妥善处理地方政府性债务，在控制财政金融风险的前提下，继续支持有还款能力 的项目，避免资金链断裂  – 货币政策方面，5 月 23 日国务院常务会议强调坚持稳健货币政策的基本取向，加大 信贷对重点投资的支持力度   5 月份全月新增贷款规模达到 8000 亿元左右，比 4 月份的 6818 亿增加明显  – 投资项目审批方面，国家发改委近来加快了项目审批的速度和力度   仅 5 月 21 日公布的批准项目就接近100 项，其中一半以上为水利、风能、生物能 清洁发电项目  1  5 月 25 日，发改委网站披露共核准了广西防城港、广东湛江、首钢迁钢 三大钢铁 项目   在全国钢铁产能已经过剩的背景下，仅广西防城港和广东湛江两个钢铁基地的总 投资，已经超过 1300 亿元    □ 其背景来源于国内国际经济趋势的下行变动趋向  – 4 月份经济多项指标表现不容乐观   继今年一季度 GDP 同比增长 8.1%创下三年新低后，4 月份拉动经济增长的三驾马 车增速也出现了回落   1‐4 月，固定资产投资同比增长 20.2%，增速比 1‐3 月回落 0.7 个百分点   4 月消费同比名义增长 14.1%，出口同比增长 4.9%，分别较 3 月回落 1.1 个、4 个 百分点  1 公司隶属于首钢总公司，是国有大型钢铁企业。位于河北省迁安市境内，首钢迁钢是首钢实施战略结 构调整，实现可持续发展的重大战略，在首钢搬迁调整中起到积极作用 - 1 -  作为经济增长“晴雨表” 的财政数据也显示，4 月份，全国财政收入仅增长 6.9%， 增幅同比回落 20.3 个百分点   整体看,4 月份主要经济数据均呈放缓的走势,显示经济运行仍延续了减速的特征,3 月份部分经济指标呈现出的改善迹象在 4 月份未能延续  – 汇丰银行发布的 PMI 指数显示制造业景气度连续走低