《A股市场流动性与资金指标体系》.pdf

期货期货研究报告研究报告 | 金融期货金融期货 期货期货研究报告研究报告 金融期货金融期货 专题专题报告报告 专题专题报告报告 A股市场流动性与资金指标体系A股市场流动性与资金指标体系 AA股市场流动性与资金指标体系股市场流动性与资金指标体系 2012 年年7 月月19 日日 年年 月月 日日 招商期货领先指标系列之二招商期货领先指标系列之二 招商期货领先指标系列之二招商期货领先指标系列之二 本文通过股票市场增量资金的变化来构建指标度量股票市场的流动性，该指标对 相关报告相关报告 上证指数有一定的领先作用，可以辅助投资者预判股市的拐点。 相关报告相关报告 《招商期货经济领先指数的简介及预 流动性的流动性的定义和定义和层次划分层次划分。我们通过货币供给和需求的流向。 ，将流动性划分为 流动性的流动性的定义和定义和层次划分层次划分。。 测》 2012/05/23 银行系统的流动性和经济系统的流动性。经济系统的流动性又可以细分为实 《宏观流动性、经济周期与股市走向》 2012/01/12 体经济的流动性和资产市场的流动性。股票市场流动性的变化推动了股票价 格的上涨和下跌，但是，通常用来判断股市走向的流动性指标均属于度量银 行系统的流动性和实体经济的流动性指标。我们详细分析了使用这些指标来 判断股市方向的误区和注意事项。 股票市场流动性指标的构建股票市场流动性指标的构建。我们通过新增个人股票账户带来的增量资金和。 股票市场流动性指标的构建股票市场流动性指标的构建。。 新发行基金、券商集合理财产品的募集金额来计算 A 股市场的资金流入。通 过估计股市的融资需求，主要包括 IPO、增发和配股以及限售股解禁来计算 A 股市场的资金流出。资金流入和资金流出之差即为资金净流入。 流动性指标与上证指数的关系流动性指标与上证指数的关系。资金净流入的变化滞后于上证收益率的变化。 ， 流动性指标与上证指数的关系流动性指标与上证指数的关系。。 说明短期内在 “资金推动股市上涨”和“股市上涨吸引资金流入”这两种关 系中，后者处于主导地位。但是累积资金净流入的变化则领先于上证指数的 变化，说明资金对指数的推动更多是一种长期累积关系。使用累积资金流量 辅助判断上证指数的走势主要在三方面：（1 ）在股市的重要拐点处，资金的 流动常常领先于股市发生变化。（2 ）资金的流动可以验证股市的走向。如果 股市上涨已经有一段时间，但是资金迟迟没有出现净流入的现象，则股市的