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开放经济条件下的中国货币政策中介目标选择 摘要 任何一国货币政策的设定都是为了实现其最终的目标。在货币政策最终目 标确定的情况下，中介目标的选择及其实现程度直接关系到货币政策效果的好 坏。而经济环境的变化会对中介目标产生不同程度的影响，进而影响最终目标 的实现，这是一个不容忽略的问题。中国自1978年实行改革开放以来、到2001 年加入世界贸易组织，发展到今天，中国经济的开放程度发生了较为深刻的变 化，特别是入世对经济开放度的影响较为明显。研究开放经济条件下的现行货 币供应量中介目标的有效性及中介目标的选择问题是本文所要解决的问题，也 是其理论意义及实践价值之所在。本文将在实证及规范分析的基础上，通过结 合中国开放经济背景，深刻分析影响中国货币供应量中介目标有效性的因素以 及开放条件下中介目标的选择问题即分析利率与通货膨胀目标制在中国的适用 性。在分析中，笔者将在始终贯穿货币政策最终目标与中介目标的关系情况下， 展开对开放经济条件下中国货币政策中介目标的选择研究。从对中国实际情况 的分析看，笔者认为利率更适合作为中国货币政策的操作目标而非中介目标； 通货膨胀目标制则是一个相对较优的未来选择。 关键词：开放经济，货币政策中介目标，有效性，通货膨胀目标制 INTERMEDIATETARGET THECHOICEOF POLICYINCHINA OFMONETARY INDEROPENECONOMY ABSTRACT Each setsits inorderto countrymonetary achieveitsultimate policy targets．The choiceofintermediateof theachievementofit targetmonetarypolicy(ITMP)and are relatedtothe of theultimateof directly performancemonetarypolicy,when target hasbeenset．Itisa thatcannotbe that monetarypolicy problem ignored changing economicenvironmentwillhavedifferentinfluenceon onthe ITMP,and finally ultimate thereformand of in1 target．Since China978andtheaccession opening-up toWTOinDecember200 ofChina’S has 1，the openness economy