中金公司行业研究培训资料.创新.ppt

目录 零售、服装、家电行业培训 零售商特殊盈利模式和投资吸引力的四个经典概括 消费市场的基金经理 区域经济腾飞的最佳投资标的 第二章 主要关注的宏观数据 GDP增速和CPI，除非两者均下滑或突发事件，大多数时间跑赢大市 历史数据支持 通胀与板块表现 百强零售、社消总额、消费者信心指数 物业持有型零售商受益通胀 第三章 主要关注的企业盈利指标和预测模型 零售商盈利分析框架及关注点 对新型连锁型零售商来说，通过扩张门店数目和扩展门店面积可以达到短期内快速外生型增长；另外，通过扩大规模，降低单位员工成本、租金成本、和仓储物流信息费用，可以提高单位面积利用效率、降低成本，达到内生性增长 对于零售企业来说，由于门店增长产生的开办费摊销，和由于较高的资产负债率带来的借款利息，是影响损益的其他重要因素 第四章 子板块偏好及选股思路： 百货超市家电 关注要点：中西部区域、个股竞争优势、增发重组 为什么百货类公司能够持续走强？百货：消费升级趋势典型（量价齐升），内生和外部扩张空间兼备 超市：同店销售增长与食品价格指数密切相关，只有高通胀时才有高同店增长；长期来看，具备显著的整合空间 家电零售：渠道下沉和品类拓展带来新增长空间，网络购物需关注 商业物业资产价值突出 第五章 估值方法 零售板块PE处于历史较低水平 纺织服装产业链 上游企业研究思路：精选个股，价值投资 行业面临巨大挑战：出口