案例分析日本汇率政策.docVIP

日本汇率政策问题 自从泡沫经济破灭之后，日本的经济持续不振。这场泡沫经济对其经济发展造成了巨大的后遗症。日本泡沫经济的产生、发展以及破灭与日元汇率政策都有千丝万缕的联系。 一般认为，日本在1987年采取的降低利率政策是泡沫经济出现的导火索。在当时日本中央银行为什么会采取低利率政策呢？当时又是怎样一个国际经济背景呢？ 首先，我们回顾一下1985年9月的“广场协议”。美、日、德、法、英五国的财政部长和中央银行行长在纽约的广场饭店秘密会晤，讨论因里根政府经济政策引起的美元高利率与高汇率政策所导致美国与欧洲、日本之间经常项目的大幅度失衡问题。会议达成了日元与西德马克汇率升值、美元汇率贬值的协议，史称“广场协议”。会后，西方五国的联合声明加之各国共同干预外汇市场，美元汇率急速贬值，日元与西德马克汇率迅速升值。1986年，日本与欧洲先后推行了金融缓和政策。这是因为随着本币汇率的升值，出口数量减少，进口数量激增，本国政府为了防止国内经济由于经常项目的顺差减少所带来的不景气而采取的经济政策。1987年西方七国又在巴黎卢浮宫召开会议，各国代表认为在1985年“广场协议”以后，美元的贬值已经到位，若美元再下跌将带来负面效果。换言之，美元如果继续贬值，日元、德国马克继续升值，则将使顺差国（日本、欧洲）经济增长乏力，美国通货膨胀加剧，进而使以美元汇率下跌来达到的矫正经常项目不平衡的成果丧失殆尽。因为顺差国