棕榈油5月报2015-锦泰期货有限公司.pdf

锦泰期货研发 锦泰期货研发 棕榈油月报 内强外弱 棕榈油反弹有阻力 创 研究 造 价值  [摘要] 用心、诚心、专心、贴心 国内棕榈油在经历了前期的下跌之后，4 月份 企稳反弹 ，库存偏低带来的基本面改善是主要原因 ， 但马来西亚棕榈油价格走弱将对国内行情形成压 力。具体来看 ，国际方面，当前东南亚棕榈油进入 季节性增产周期，产量恢复库存增加，市场预期马 来西亚出口量小幅改善，厄尔尼诺现象对棕榈油的 影响下半年会逐步体现，但棕榈油当前供应压力未 改。国内方面，棕榈油食用需求的增长不明显，经 锦泰期货研发部 济疲软也抑制工业需求，但港口棕榈油库存偏低对 行情形成支撑。总体判断，棕榈油在库存紧张、原 油价格坚挺，以及厄尔尼诺预期下，短期仍会维持 偏强走势，但随着未来棕榈油进入增产季节且国内 胡启雷 进口的棕榈油大量到港，上行阻力会明显增大。 025 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油行情展望 内强外弱 棕榈油反弹有阻力 一、棕榈油市场四月份行情回顾 大连棕榈油1509 大连棕榈油在4 月上旬延续了3 月底的震荡走势，4 月下旬明显反弹，市场对于 夏季棕榈油需求上升的预期提振走势。马来西亚棕榈油期价4 月维持弱势震荡，走势 弱于国内市场。整体上看，4 月份全月，马来西亚棕榈油期货下跌2.5% ，大连棕榈油 期货上涨5.1%。 二、棕榈油基本面分析 1、马来西亚棕榈油供应情况 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 棕榈油行情展望 马来西亚棕榈油月度产量、出口量、库存量 马来西亚棕榈油局（MPOB ）公布的数据显示，3 月份马来西亚棕榈油产量为149 万吨，较2 月份的产量增长37 万吨 ；3 月份马来西亚棕榈油出口118 万吨 ，较上月 增长21 万吨 ；3 月底马来西亚棕榈油库存186 万吨，环比增长6.9%。从数据来看， 马来西亚棕榈油库存在连续下滑两个月之后又出现明显反弹，产量的增加是主要原 因。产量方面，棕榈油从3 月份进入长达半年的季节性增产周期，虽然今年厄尔尼诺 现象对棕榈油产量或有一定影响，但目前还不明显。出口方面，3 月份马来西亚棕榈 油出口量较上月增长明显 ，但低于去年同期 ，而据船运调查机构ITS 发布的报告显示， 马来西亚4 月棕榈油出口较上月下滑7.2%至107 万吨。库存方面，据调查显示，2015 年4 月底马来西亚棕榈油库存可能达到213 万吨，创下五个月来的最高水平，主要由 于毛棕榈油产量继续增长，超过了出口需求的增幅，导致棕榈油库存积压。 2、国内棕榈油进口及消费情况 请务必阅读