产品市场竞争战略、资本结构和公司绩效关 系的研究(许萍).docVIP

产品市场竞争战略、资本结构与公司绩效的关系研究 许萍；易全萍 （福州大学会计系；福建省林业厅审计处） 摘 要：本文以2003-2006年，我国沪深两市3438个样本数据，采用多元线性回归分析方法，研究我国上市公司竞争战略、资本结构与公司绩效之间的关系。主要回答以下两个问题：资本结构是否影响公司绩效？不同竞争战略下的资本结构安排对公司绩效产生何种影响？ 关键词：竞争战略，成本领先，差异化，资本结构，公司绩效 一、引言 自从1958年MM理论提出以来，权衡理论、代理成本理论、信号传递理论、优序融资理论、控制权理论以及市场时机选择理论等资本结构理论得到了全面的发展，对资本结构的理论研究和实证检验使资本结构理论日趋完善。但我国的学者在利用西方资本结构理论研究上市公司的资本结构问题时，却得出了不同的结论，他们发现我国上市公司的融资行为有违资本结构的理论框架。如张人骥（1995）[1]对沪市上市公司的资本结构进行研究发现，我国上市公司的融资顺序表现出与优序融资理论相反的特征，其他学者的研究也证实了这一结论。西方理论与我国资本结构现实的不一致表明：中国资本市场有自身的特点，照搬西方资本结构理论来解释我国上市公司的融资行为是行不通的，我们有必要在借鉴的基础上形成自己的理论。 目前，对于市场竞争战略、资本结构与公司绩效的研究大多从两两之间关系入手，而鲜见将三者放在同一分析框架下进行研究。从公司财务管