中国房地产行业研究(咨询公司报告).创新.pptVIP

* 房地产企业的盈利模式发生转变 净利润 = 销售净利率 × 资产周转率 × 总资产 追求销售净利率更多地取决于市场外部环境，风险较大 土地交易市场的规范化、透明化以及征收土地增值税，极大地降低了通过低价拿地获取高额利润的可能性 背景 越来越多的开发商将经营的重点转向了通过快速开发提高资产周转率 典型的开发商有万科、金地集团、富力等 结果 转型 房地产企业盈利模式发生变化：由追求单个项目的利润率向快速开发提高资产周转率转化 * 合作开发趋势明显 市场背景 中国房地产市场的快速发展及较高的利润回报不断吸引国际资本进入国内房地产市场，而这些投资机构倾向于与具有很好开发经验与管理能力、良好的信誉、良好的公司治理结构的开发商合作，即“管理+资本”的联姻 大量中小开发商因资金压力，不得不寻求与大型开发商进行合作开发 大型开发商为了获取土地资源，也倾向于与拥有丰富土地储备的开发商合作开发 土地的“招拍挂”使得地价款高企，迫使有实力的开发商联合拿地，合作开发 市场表现 外资基金不断与国内开发商加强合作： ING：与联想控股融科智地合作开发长沙项目，与金地集团合作开发天津及佛山项目，与上海复地合作 JP MORGAN与香港瑞安房地产合作，投资内地房地产项目 开发商之间合作开发增多： 2005年万科新增土地储备651万平米，其中48.3%为合作方式取得 2006年万科与中