我国股票市场解析(ppt 23页)-精.pptVIP

中国股票市场解析 北京大学光华管理学院 徐信忠 教授 xuxz@gsm.pku.edu.cn 我国股票市场 上市公司1287家(2003.12.31) 非流通股占64％(国有股:35％，法人股:27％) 流通市值13178亿(2003.12.31) 投资者开户数：7025万 热点问题： 市盈率高？ 国有股减持和全流通 MBO 股票市场概况 中国股市热点问题 市盈率高？ 国有股减持和全流通 MBO 国有股减持 国有股减持与全流通 解决一股独大的其他方法 优先股 投票权设置 减持价格 让利与民 我国上市公司 基本面质量不高 大股东和高管人员掏空上市公司 管理层收购（MBO） 金融监管 监管与政策 准入监管与披露监管 立法与执法 多头监管和监管真空 监管可信性 我国金融市场的发展 政府职能的(真正)改变 相关法律的健全，尤其是投资者的法律保护 加快直接融资的发展 金融机构的私有化和民营金融机构的发展 市场和产品的创新 1971～1999年间美国债券的违约率 海外上市的利弊 国内融资成本低 同一公司国内的市盈率平均为海外的2-3倍 海外市场容量大，股东群更广泛 海外以机构投资者为主 海外市场监管严格 海外市场行政限制小、政策风险小 提高企业名称和产品在国外市场的知名度 使收购外国公司更加容易 纽约交易所 上市条件 过去3年税前总收入至少650万美元 有型净资产至少1800万美元 退