某基金公司--投资策略报告(pdf 7页)-精.pdfVIP

不确定性逐渐明朗化，股票继续两极分化 2005 市场展望及投资策略 国联安基金管理公司 报告时间：2004.12 基本判断： 1. 短期不确定性压制股市：宏观、市场、政策、行业和个股都处于真空期，不确定性占据主导地位，投资者不容易 对后市形成良好预期，这对股价形成强烈的抑制作用。4 季度也是这些不确定性逐渐明朗化的阶段，宏观和政策走 向对股票的影响也将明朗化。 2. 资金偏紧的负面影响将逐渐消失：从宏观调控以来，证券市场受到信贷紧缩和资金偏紧的冲击，短期内市场的资 金出现净流出现象，而且随着券商合规化管理进一步深入，还将持续一段时间。长期专门投资股市的新增资金 （例 如社保、保险公司、新基金）入市需要一个观察和适应期。 3. 宏观即将进入供求平衡阶段：宏观经济正处于瓶颈行业带来的供不应求局面向供求平衡、供大于求的方向转换。 2005 年的投资需要关注总供给和总需求的相对变化，避免产能过剩的行业，继续持有供不应求的行