现代企业发展中的融资战略研讨(ppt 30页)-精.pptVIP

企业发展中的融资战略 一、融资战略要领 二、目标资本结构决策的影响因素 三、融资组合设计 四、案例 一、融资战略要领 正确理解与把握“资本成本”； 资本结构理论的实践指导意义 —— “适度负债”，即既要利用负债的杠杆效应，又要控制负债风险（代理成本与财务拮据成本）； 具体筹资方式和筹资时机的选择。 二、目标资本结构决策的影响因素 （一）影响目标资本结构决策的 基本因素 1、经营风险。主要取决于：〈1〉需求的变化；〈2〉售价的变化；〈3〉投入物成本的变化；〈4〉调整售价的能力；〈5〉固定成本的比重。 经营风险的度量——经营杠杆 经营杠杆 经营杠杆的定义——由于生产经营上固定成本的存在而导致的销售变化对营业利润变化的杠杆作用。 经营杠杆的度量： 经营杠杆（续1） 上式经推导，得： DOL = M /（M-F），或： DOL = [S（a-v)] / [S (a-v)-F]，或： DOL = S / (S-BEP)，其中： BEP =F / (a-v)，即保本点的销售量。 经营杠杆（续2） 思考：营业杠杆系数（即DOL）是否反映了企业“所有”的经营风险？ 财务风险的度量——财务杠杆 财务杠杆的定义——由于融资上负债利息成本的固定性所导致的营业利润变化对每股收益的杠杆作用。 财务杠杆的度量： 财务杠杆（续1） 上式经推导，得： DFL = EBIT /