股票价格的发展趋势(pdf 40页)-精.PDFVIP

研究报告 RESEARCH REPORT 什么影响着投资者的交易 课题研究员 何基报 2003．12．04 证综研字第0083 号 内容提要 本报告利用某一营业部近万个帐户在 1998-2000 年间的交易数据，研究究 竟是什么因素促使投资者在交易中作出卖出、持有或买入的选择，以及这些因 素是如何影响投资者的选择的。本报告的研究旨在了解中国证券市场中投资者 的投资决策行为特征，为投资者制定合理的投资策略以及监管部门制定适宜的 证券市场发展政策和监管政策作参考。 1．本报告将投资者的交易选择分为两种：一种是在卖出股票与持有股票之 间进行选择，另一种是在卖出与买入之间进行选择。研究表明，个股近期价格 和成交量的变化、大盘的历史走势和近期的大幅波动、个股历史价格和成交量 的变化趋势和形态、个股历史价格的波动、重大政策和事件等均对投资者的以 上交易选择产生重要影响，但对不同类型投资者的影响程度和方向不同。投资 者所处的亏损或盈利状态对其选择卖出或持有具有很大影响。 2 ．投资者所处的亏损或盈利状态对选择卖出或持有的影响体现在：