某控制工程公司香港创业板上市建议书(ppt 81页).pptVIP

京華山一很榮幸有此機會向新华控制工程有限公司提出有關在海外發行股份和集資上市的建議。 高新技術是下世紀中國綜合國力發展的基本原素，高科技產業已成為國民經濟中最重要的一環。作為中國系统工程控制產業的翹楚，新华控制在产品開發上已取得可觀的成就。但隨著競爭日趨激烈以及產品週期不斷的縮短，公司必需投入大量資金擴張企業規模。在海外集資上市是新华控制維持產業領導地位的必要步驟。 新华控制在香港創業板上市，既能為新华控制未來的擴張提供充足的長期資金，同時海外上市還能提高新华控制的國際知名度，為吸引海外投資者和業務合作伙伴打好基礎。 香港聯交所創業板是專為高科技和高增長企業籌集資金而設立的股票市場。由於香港是國際金融中心，亦是中國企業籌資的熱點，我們認為中國民營高科技企業將成為香港創業板的焦點。 對人才需求 發展前景和優厚待遇是許多企業都有的，但只有上市公司才能透過員工認股，讓員工從公司的成長中獲利而吸收和留住人材。 綜合以上四方面的效用，京華山一認為新华控制必須在短時間內通過上市進入國際資本市場來應付未來的挑戰。 香港创业板上市效用 六　香港创业板之集资能力与成本分析 香港创业板集资能力 　首次发行集资额的计算方法 　首次发行股票筹集资金量＝企业总市值×对外释股比例 　　　在企业对外发行社会公众股比例一定的情况下，集资能力主要取决于企业估值，不同的出发点及不同的估值方式，所预测出的企业总市值不同，将直接决定企业此次发行股票集资量的多少。 　香港创业板与国内A股上市的常用估值方式 　　　国内A股上市规则考察公司是否符合上市条件，主要着重于公司的资产规模、过往业绩等，如规定公司过去连续三年盈利、公司股本达一定数额等等； 　　　而香港创业板做为专为高成长性公司集资服务的市场，其上市规则衡量公司是否符合上市条件，重点关注的是企业的未来成长性，而对过去是否盈利、股本规模大小等等均无要求。 香港创业板之集资能力与成本分析 香港创业板集资能力（续） 　　　由于考察公司是否符合上市条件的出发点不同，香港创业板与国内A股上市的常用估值方式也存在明显差异：国内A股上市公司，一般用可比公司分析法预估企业价值，而对于香港创业板上市的高成长性公司，则主要采用现金流量贴现方法。 香港创业板之集资能力与成本分析 同类可比公司二级市场价格倍数： 市盈率=价格/每股税后利润(EPS) EBITDA倍数=价格/每股EBITDA； 在有效率的市场，同类可比公司的股票二级市场倍数趋向一个范围。 同类可比公司二级市场股票价格对每股净资产的比较，一般多采用于评估地产等行业； 由一般业务活动中产生的收入扣除营业费用、成本、税项及维持营运所需的资本支出及营运资金后再加上非现金的费用项目，即为自由现金流量。以企业的资本成本折现后即约为企业价格，扣除债务价格后，即为股份价格。 可比公司分析法 现金流量折现法 应用简便、广泛的有效评价模型。 区域内同类可比公司数目较少； 对会计处理原则及资本结构差异无法免除。 可免除会计处理原则、资本结构等因素的差异； 财务理论及实务上最有效的评价模型； 对未来须进行多项假设以计算现金流量及折现率； 折现率较难估算； 计算过程及因素复杂。 两种估值方法比较 香港创业板之集资能力与成本分析 常用的可比公司分析法有两个模型：市盈率及净资产比较法 市盈率 发行价=每股盈利*市盈率倍数 这一发行价厘定标准适用于工业及高增长类型的大部分公司。 净资产比较法 发行价=净资产估值+溢价(或折让) 这一发行价厘定标准适用于一些资产值较大，目前盈利水平较低的公路、电力及房地产等类公司。 市盈率的高低主要取决于以下各项因素：公司上市时股票市场的大市情况、公司过往业绩、资产素质、技术水平、市场占有率、市场地位、业务的独特性、资产及财务状况、业绩及发展前景、公司的盈利能力、公司管理人员的素质、公司所面对的市场、经济、政治、外汇等风险、与公司业务相类似的上市公司的市盈率等等。一般来说，业务发展前景良好、过往业绩有持续的高增长、风险低、管理人员素质好的公司可以较高的市盈率上市，反之则对公司的市盈率有不利的影响。 香港创业板之集资能力与成本分析 在市盈率确定的情况下，股票的发行价格和上市时的总市值就取决于税后盈利的多少。 上市公司股票发行价格的计算公式是： 每股盈利=预计税后盈利(未计非经常项目前) 上市公司已发行及将发行之总股数 股票发行价格=每股盈利*市盈率(倍数) 在可能及合理的范围内应当争取上市公司有较高的税后盈利及获得较大的市值(即税后盈利乘以一个市盈率的结果)。因为市值大的上市公司的股票一般有较好的流通性，便于机构投资者进行交易。同时，如果利润较低，投资者对上市公司的盈利能力会产生疑虑，以致影响上市发行及二级市场融资。 (全面摊薄