中国资本市场中心对各地资本市场发展影响的距离衰减实证.pdfVIP

No．3 第29卷第3期 地域研究与开发 Vol。29 2010年6月 AREALRESEARCHANDDEVELOPMENT J吼．2010 中国资本市场中心对各地 资本市场发展影响的距离衰减实证 宋绪钦 (河南商业高等专科学校，郑州450045) 摘要：基于空间邻接关系，定义了我国各省级行政区域的相对距离，通过各地上市公司数量及各地与资本市场 中心相对距离的数量分析，揭示资本市场空间配置对各地资本市场发展水平的影响，指出资本市场中心对各地资本 市场发展的影响存在显著的距离衰减现象，我国两个资本市场中心分布对区域资本市场发展程度存在显著影响，区 域经济发展水平与资本市场中心位置相互作用共同影响区域资本市场的发展水平。 关键词：资本市场中心；距离衰减；实证；中国 中图分类号：F830．91 文献标志码：A 文章编号：l003．2363(20lO)03．0011．04 我国各地经济发展水平差异在逐步扩大，而资本市 个，但各地建立区域性证券交易机构的努力一直在进 场的高度市场化特性，从某种意义上讲正在促进区域差 行，从侧面验证了资本市场空间配置对区域经济的影响 异的扩大，其基本原因是，资本市场的发展，使得资金聚 是强大的。 集的方式更加灵活，聚集的速度更快；也使得社会资本 为验证中国资本市场空间配置对区域资本市场发 更快、更大规模地向资金效率高的地区流动，从而进一 展水平的影响，笔者通过距离衰减模型进行数量分析。 步加剧了区域之间的两级分化…。从这个意义上讲，区 域资本市场发展差异更加剧了区域差异，而资本市场差 2对地区资本市场发展差异影响的验证 异的原因是多方面的，本研究试图解释资本市场的空间 2．1距离衰减数学模型 布局对区域资本市场发展程度差异的影响。 距离衰减是形式或过程随距离减弱，至今仍受地理 学者关注，资本市场中心的影响随距离增加而减弱也是 1 对区域资本市场发展水平的影响 距离衰减的一种类型。目前有关学者已经总结了多种 “近水楼台先得月”，说明空间距离对事件演化的影 距离衰减模型，典型的为5种基本模型”J，即： 响很显著。由于历史原因，上海和深圳成为我国证券交 ①指数模型：l吐=口一弛。 易所的所在地，这样一个区位态势使上海、深圳成为我 ②Pareto模型：l吐=口一6l咄。 国当然的资本市场中心，这两个地方的上市公司数量、 ③常对数模型：l吐=D一6[1n以]2。 中介机构数量与类型、投资者的数量、投资意识等各方 ④平方指数模型：l吐=口一6(《)2。 面水平远高于全国其他地区。 ⑤开方指数模型：l吐=口一6压。 深、沪交易所的存在也给紧邻地区资本市场发展造 式中：乞为衡量两地作用的指标，如客流量、资金流量等； 成积极的影响，如广东、海南、福建、浙江、江苏等地资本 口系数；6为距离函数系数，亦即距离衰减指数；以为 市场比较发达，既与当地经济发展水平较高有关HJ，也 距离。 与临近交易所有关，临近交易所使得当地的现代企业制 上述公式强调两地的相互作用，把一个地方作为辐 度建设、政府调控市场的意识、居民的投资意识都深受 射中心，研究对周围地区影响的数学模型，可以借鉴城 影响，对地方