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万达私友(油)会油脂报告 连棕榈油走势分析及策略投资计划书 万达私友(油)会研究员: 李媛 方晨阳 潘正明 导读 棕榈油市场在经历前期的大幅下跌之后，市场得到了短暂的平静，在这个点位想在油脂抄底和继续看 空油脂的都大有人在，在星期四马来西亚棕榈油局MPOB公布马棕8月份的供需平衡表后，我们看到了产 量和库存继续保持双增长，目前来看马来西亚棕榈油的增产周期仍没有结束，市场后期棕榈油的供应压力 仍然很大，但在大家都悲观的时候，我们总结了油脂未来可能反弹的依据供大家参考，毕竟在这个点位处， 油脂的机遇开始大于风险。 免责声明 本分析报告由万达私友(油)会提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何 机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发 布，须注明出处: 万达私友(油)会，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息 和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、 准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决 策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 ( ) :027 1 万达私友 油会热线 万达私友(油)会油脂报告 1.MPOB8月报告 MPOB的8月的供需报告显示马来西亚8月底棕榈油库存上升至249万吨，环比下降了10%，产量205 万吨，较7月份增长了13%，马棕出口161万吨，环比下降0.3%这也是导致马棕库存上升的主要原因之一， 现在从8月份的报告来看，今年年初炒作的棕榈油因厄尔尼诺减产是一个伪命题，即使遭遇干旱天气，影 响的也是明年年中的棕榈油产量。在MPOB公布了8月供需报告之后，低迷的棕榈油价格不降反升，。可以 看出市场对于当前的数据有着一定的预期，棕榈油才会提前走出这波下跌，前期汤森路透的调查显示8月 份马来西亚棕榈油库存将达到241万吨，较上月增长6.3%，预计产量为200万吨，较上月增长10.2%，预 计出口量为163万吨，略高于上月的160万吨，所以目前来看市场已经消化了此次数据的预期，那么伴随 着马来西亚棕榈增产周期在10月份结束，市场会不会就这个减产的预期提前做出反应，这将会是棕榈未 来一个潜在的利多因素，但是短期来看棕榈油的产量和库存对棕榈油价格仍然会带来压力。 数据来源:万达私友(油)会 2.马棕增产周期将到10月，近期产量压力较大 当前马来西亚棕榈油仍处于增产周期中，马来西亚棕榈的成年树比例已经达到了87%的高位比例，马 棕的单产也对应达到了高点。目前马来半岛的主要生产区柔佛和彭亨的成年树比例分别达到了88.8%和 86.6%，西马来的沙巴和沙捞越产区的成年树比例达到89.7%和83.8%，均达到历史高位水平，主产区处于 高位水平对产量的提升是较为可观的，因此近期马棕的供应压力较大。而且我们可以发现每到10月份的 时候，马棕的单产也对应达到了高点，相应的，棕榈油产量都会达到一个高点。因此从近月来看，棕榈油 持续的增产仍会给近期棕榈油价格带来压力，但值得注意的是，在10月份增产期过后，随着产量的下降， 棕油的价格会有一段较为持续的反弹，产量的减少带来的库存压力下降是未来棕榈油开展多头行情的基础。 ( ) :027 2 万达私友 油会热线 万达私友(油)会油脂报告 数据来源:万达私友(油)会 数据来源:万达私友(油)会 ( ) :027