企业财权配置分析研究.pdfVIP

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中文摘要 中文摘要 财务治理机制是公司治理研究的一个热点问题。公司财权作为各方利益 的焦点,其配置的研究具有重要的意义,就公司治理而言,关键是要解决财 权的配置问题。财权作为现代公司财务的核心概念,在财务理论中起着基础 性的作用,是财务基础理论及运用理论的共同起点,统领着整个财务理论体 系。一方面,它同财务理论体系的各组成部分有着强烈的相关性,能够使对 各个局部的研究相互协调,具有高度的内在逻辑性;另一方面,我们可以通 过把握它,从而把握整个财务理论与运作体系。财权配置的研究,是公司财 务治理的核心问题,有关财权的配置问题贯穿财务治理的全过程。企业财权 配置基本框架决定了财务治理的一般逻辑和价值取向,对财务治理体系各个 部分均具有决定性影响。即企业有什么样的财权配置框架结构,就决定了有 什么样的财务治理结构、治理机制和治理行为规范。本文以现代公司理论和 现代财务理论为理论基础,从利益相关者理论角度出发,对企业财权配置问 题进行了分析研究。其基本内容包括以下几个方面: 财权是一个与产权相近的范畴,表现为某一主体对财力所拥有的支配权, 包括收益权、投资权、筹资权等。它起源于原始产权主休,与原始产权主体 的权能相依附。根据企业各项财权之间的内在联系,将企业财权分为两大类: 一是剩余索取权即财务收益权,即对企业总收入扣除折旧费、材料成本和劳 务成本之后的剩余要求权:二是财务控制权,即对企业施加影响和监控的权 利,既包括合同控制权,也包括非合同控制权。现代公司财权配置指的是以 公司所有权为基础的不同状态下财务控制权和财务收益权在各利益相关者之 间的安捧。从利益相关者理论角度,根据利益相关度和谈判能力的综合判断, 我们将现代公司财务治理的配置对象界定为:股东、银行、经营者(董事会、 企业财权配置研究 经理层)、政府及员工。财权配置表现为以下特征:财权配置的分散性,即除 了股东享有企业财务控制权外其他利益相关者也分配企业财务控制权:财权 配置的状态依存性,即企业处于不同经营状况时,就对应着不同的财务治理 结构;财权配置的系统层次性,从系统论和企业治理的角度来看,企业财权 配置实质上是一个企业财务控制的权力系统,包括企业外部利益相关者的财 务控制和企业内部利益相关者的财务控制两个子系统,且各自系统内部分层 分布;财权配置的对称性与非对称性,即一方面对各利益相关者而言,企业 的财务收益权与财务控制权成对称性分布,另一方面企业所有权虽然是取得 企业财务控制权的基础,但拥有企业财务控制权不一定拥有企业所有权,两 者呈非对称性分布.财权配置的影响因素包括:公司规模及组织方式,企业 所处的生命周期阶段,企业所处的经营状态,激励机制的有效性,外部环境 的影响。 财权配置的一般原则是:合法性原则,财权配置应当符合‘公司法》等 有关法律法规的规定;不相容权力必须分离原则,根据权力设置中的“三权分 离、相互制衡”思想,公司法人财权应设置为监督权、决策权和执行权,并由 不同的治理主体享有;权责利相统一权利主体之间有效制衡的原则,财务治 理主体之间需要一定的权利制衡,在财务治理主体拥有一定财权的基础上, 应承担相应的责任,并给予其一定的利益回报;效率优先兼顾公平原则;剩 余索取权和控制权对称安排原则,让企业剩余索取权与剩余控制权的分享相 对应。 在利益相关者理论下,财权配置的实现机制分为:共同治理机制,即通 过建立一套有效的制度安排,使各利益相关者都有平等机会分享企业财权, 通过分享企业财务收益权来实现其产权收益,通过分享企业财务控制权来相 互制衡,以保护其权益免遭他人侵害,从而达到长期稳定合作的目的,其内 容主要包括:共同的财务收益分享机制,共同的财务决策机制以及共同的财 务监督机制。相机治理机制,指在企业经营及财务出现危机时,通过建立一 套有效的制度安排使受损失的产权主体能够掌握企业的财务控制权,以改变 既定的利益分配格局,相机治理机制的依据是关注企业所有权的或有特征, 通过对剩余控制权的争夺来改变既定利益格局,其内容包括股东的相机治理、 2 中文摘要 债权人的相机治理、政府的相机治理、员工的相机治理等。 当前我国正处于经济体制的转轨时期,国有企业改革

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