我国资本项目开放的理论及策略分析研究.pdfVIP

摘要 摘要 一国资本项目的开放问题，是一国经济真正融入世界经济体系、迎接和 把握世界经济一体化和金融自由化潮流中的机遇和挑战的问题。资本项目开 放也是一国改革开放不断深化的必然结果和阶段，是一国经济竞争力增强的 重要体现。 20世纪90年代以来，由于国际资本市场和外汇市场的迅速发展，资本流 动的自由化现象日渐频繁，其趋势也日益加强，资本进出一国的速度大大加 快。继1996年底中国提前实现经常项目可兑换后，资本项目开放就成了我国 外汇体制改革的下一个攻坚课题，具有非常重要的现实意义。国际货币基金 组织曾准备在1997年把资本项目开放作为其成员的硬性要求，写入基金章程， 但亚洲金融危机的蔓延深化，短期资本对一国经济的冲击已成为众所关注的 问题，令此动议受到多方批评而搁置。所以，世界各国关于资本账户是否应 该开放，成功开放模式选择，开放次序研究成为理论界研究的热点。 笔者看来，中国作为一个大国，要在世界经济和金融新秩序中扮演主要 角色，其资本项目的对外开放将是一个不可避免的趋势。2001年，中国加入 世界贸易组织更加速了这一趋势。 笔者从中国资本项目开放这一视角展开论述，采用理论探讨、定性分析 和定量分析相结合的方式来研究资本项目开放问题。就研究的具体推进思路 来看，基本思路是运用规范研究的方法，以资本项目开放的理论和经济效应 作为研究的起点，在分析研究资本项目开放理论及经济效应及我国资本项目 开放发展演变历程及现状的基础上，分析我国现有资本项目管制现状和不足， 并对今后进一步开放资本项目提出制度方面和政策方面的建议。本文在写作 过程中参考了很多资本项目开放方面的文献，采用了2007年国家外汇管理 我国资本项目开放的理论与策略研究 局所公布的最新数据进行计算分析，对2007年改革前后的中国经济发展状 况和资本项目开放情况进行分析，以期望得出最可靠的结论。 本文分为四个部分。第一部分为引言部分，介绍论文使用的理论工具和 研究方法，以及本文的基本思路和逻辑结构。 第二部分为本文研究的理论基础。首先在资本项目及资本项目开放的概 念界定的基础上，对资本项目开放与经常项目开放的异同与联系作了全面说 明。接着从理论角度梳理了资本项目开放的一般前提条件。最后对资本项目 开放的经济效应进行了理论分析，包括收益分析和风险分析两个方面。 第三部分对我国建国以来资本项目作了分析研究。首先，结合现实背景 揭示我国资本项目开放的现实意义。之后，对我国资本项目开放那个的历史 进程进行梳理。紧接，从国际收支的顺差和逆差角度将资本项目历史发展划 为五个阶段进行总结分析。然后，就应该如何正确认识我国当前资本项目开 放现状，进行了几点归纳。最后，就我国资本项目开放的几个具体方面展开 现实考察，它们包括资本账户管理体制现状、国际资本流入流出现状分析， 尤其是对国际热钱的流入、资本外逃现象作了重点分析。 第四部分，是本文的核心部分，也是本文关键所在。首先，结合国际收 支平衡表，对我国资本项目开放中存在的一些重点问题进行了现实分析，其 中尤以资本市场开放和短期资本流动问题为重点。然后，对我国资本项目开 放的模式选择进行了分析论证。之后，对资本项目子项的开放次序作了探讨。 最后，对我国资本项目开放现存问题提出解决策略。 本文的研究创新之处主要体现在以下几个方面：对当前人民币升值预期 下短期资本过度流入进行了较详细致的分析；在此基础上，在长期方面，笔 者提出了我国选择“积极的渐进”模式的必要性，以及在这一模式下的开放 顺序和适宜推迟或谨慎开放的项目，从而在稳定的基础上，最终实现人民币 的自由可兑换。 总之，中国资本项目开放既是自身体制演进的客观需要，又是世界贸易 组织游戏规则下的迫切要求，还是中国在世界上扮演越来越重要角色的趋势。 但是资本项目的开放是一个历史性的课题，需要辩证客观地推进。在认识到 开放的客观必要性后，更需要积极地研究，做好相关经济环境、法律制度和 2 摘要 监管措施的准备工作。最后，希望本文能对这一重大问题的研究起到抛砖引 玉的作用。 关键词：资本项目开放资本流动策略