我国股指期货市场股票市场的价格发现波动溢出效应及研究.pdfVIP

我国股指期货市场与股票市场 的价格发现与波动溢出效应研究1 王粤晖h2刘成立3李心丹2 (1．宁波大学商学院，浙江宁波315211；2．南京大学工程管理学院，江苏南京 夕1nnq3) 指期货上市初期的期现动态相关性、信息传导关系与风险传递效应，研究认为我国股指期货 上市后总体运行平稳、效率较高。具体表现为：沪深300指数的期现相关性高且具有时变性； 信息由期货向现货市场传导，股指期货市场具有良好的价格发现功能；期现市场存在波动溢 出效应，风险在期现市场双向传递，但具有不对称性；股指期货市场前期的波动性能减缓当 期股票现货市场的波动性，股指期货起到稳定股票市场作用。建议取消对各类投资者参与股 指期货的限制，完善股票现货市场的做空机制，加强监管和防范风险。 关键词：股指期货；动态相关性；信息传导；风险传递；VECM—DCC—VAR融一GARCH模型 中图分类号C812 文献标识码A Ef佗ctbetweenChineseStock SDillover