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妒 6898／9 风险投资在我国的建立与完善 1 论风险投资在我国的建立与完善 研究生：吕燕 指导教师：董文江 专业：政治经济学 中文摘要： 伴随着我国社会主义建设的不断发展，市场经济体制F 的又一种新的投资形式…风险投资，正在我国悄然兴起。 经过一段时期的摸索与实践，我国的风险投资已初步的显现 出对国民经济的巨大的推动作用。但是，由于我国风险投资 发展正处于初级阶段，还不成熟，还存在着这样或那样的问 题，因此导致了风险投资在我国的发展情况并不是很乐观， 使风险投资没有更好的发挥其作用。 为了解决这一问题，本文从不同角度出发，着重讨论风 险投资在我国的建立与完善。文章共分四部分：第一部分风 险投资的内容，主要对风险投资进行了界定，描述了风险投 资的过程和阶段，以及从中表现出的风险投资的特点，为下 文分析我国风险投资的状况打下基础。第二部分我国及美国 风险投资的发展现状，主要介绍我国及美国风险投资的发展 现状，并通过两个案例比较说明我国风险投资的主要缺陷。 菊三部分风险投资在我国的建立，结台我国的实际情况，从 建立风险投资必要性的角度出发，提出了现阶段适合我国国 情的风险投资理论模式和实际运作模式。 第四部分风险投 资在我国的完善，对建立起的风险投资进行完善与创新。望 借此对我国的风险投资的发展做出自己微薄的贡献。 关键词：风险投资 完善模式 一、风险投资的界定与描述 当前，伴随着全球经济一体化浪潮的汹涌澎湃，风险投资正 风险拄资在我国的建立与完善 以它独特的形式、诱人的回报、巨大的风险吸引着众人的关注。 在我国，研究风险投资，寻求建立一个符台中国国情的风险投资 模式并使之完善， 已成为理论工作者、 实际工作者的共识。因 此，发展风险投资对于带动我国社会主义市场经济的发展、推动 国有企业的改革、优化产业结构、与国际先进经济模式相链接， 都有着重大的现实意义。 (一)风险投资的界定 多年以来，随着改革开放和市场经济的不断深入发展，人们 已经开始逐渐认识风险投资r。 但由于我国在这一领域起步较 晚，加之成功的风险投资活动不多，致使人们将风险投资与大规 模投资的概念相混淆，表现出了对风险投资的认识不足。 我们认为，所谓风险投资应指具有高潜在收益，同对可能存 在高风险损失的投资活动，风险投资(VentureCapitad并不仅 仅投资于高科技，在其它领域如消费、传统工业、零售业都有一 定比例的投资，其中对高科技的投资所占比重最大，所以我们大 致可以把风险投资分为广义和狭义的两种。广义的风险投资泛指 一切具有高风险和高潜在收益的资本投资。面狭义的风险投资一 般指专门用于购买在新思想和新技术方面独具特色的小企业的股 份，并以股东的身份参与创新小企业的建立与管理的资本。根据 美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到 新兴的、迅速发展的、 有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资 本。风险投资只是菲公开资本市场，即私人权益资本市场中的一 小部分，而私人权益资本市场又只是美国庞大的资金市场的一小 部分。所谓私人权益资本是指不必经过美国证券交易委员会审批 登记的，在私人之间或金融与非金融机构之间交易的权益资本。 从规模看，风险投资只占全部私人权益资本市场的30％。90年代 初，美国私人权益资本总额为1000亿美元，其中严格意义上的风 险投资大约有30015美元。本文中论述的风险投资指的是狭义的 风险投资。 联合国经济合作与发展组织(OeCO)1983年召开的投资方式研 讨会认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的 创新产品或服务的投资，皆可视为风险投资。 在这个概念中，主要是指～个具有相当投资实力的风险投资 公司(Up投资主体)，投资于特定的创业公司(即投资对象)，通过 创业公司的增值获取一定的投资收益的过程。