试关于股票价格指数期货在中国的应用.pdfVIP

6《76 内容提要 Y≤I 』当前，中国股票市场在困民经济中的地位与作Hj越来越重要，中国上市公司股票市 I———————一一 价总值已占GDP的50％。但同时中国股票市场也存在着系统风险大、缺乏金融衍生品种、 机构投资者比重低、市场功能与机制不健全等问题，制约着股市的进一步发展。随着中 国资本市场改革步伐的加快，丌放式基金即将出台，社保基金与保险资金等将不断进入 证券市场。为保证大资金的安全运作，中国资本市场急需股指期货等有效的避险t具。 而股指期货的推出有利于完善股市的功能与机制，对中国股票市场的进一步发展具有重 大推动作用。 从国际市场的发展潮流可见，股指期货在完善资本市场功能与体系方面的作用已得 到广泛的认同。许多新兴市场国家与地区纷纷开设股指期货。在弧洲，EJ本、马来西亚、 韩国、香港、新加坡、台湾等均已推出股指期货，香港、新加坡还想早日推出中国股指 期货交易。因此，为增强资本市场的竞争力，我国心尽快推出股指期货交易。这一点对我 国资本市场的发展具有晕大的战略意义。 从当前条件看，一方面，经过十年试点，我国期货市场已积累了丰富的期货交易与风 险管理的经验，进入了规范发展的轨道，大大节约了开设股指期货的组织成本与学习成 本，为股指期货的推出提供了一系列市场基础、制度技术与人才经验上的支持。另一方 面，我国证券市场获得牢前发展，在国民经济中地位与作用越来越重要，机构投资者队伍 不断壮大，统一的成份指数正在编制中，为股指期货的开展提供了良好的现货市场的基 、／ 础。可见，当前开设股指期货的基本条件已具备。y 本文共分6章，对当前国际股指期货的发展特征、股指期货的定价、开设股指期货 必要性与可行性、股指期货的合约设计、交易所选择、以及风险控制与防范、法规规则 及政策配套等方面都作了全面与系统的探讨。对当前几个有争议的重大问题如开展股指 期货是否会对证券市场造成冲击，有无做空机制是否会影响股指期货功能，开展股指期 货是否会导致风险事件等进行了深入的分析。使我国外设股指期货市场总体方案设计一 方面遵循了国际惯例，另一方面又结合我国资本市场的现状与发展需要。当然，目前的 方案设想还只是一个初步的成果，今后，随着研究的进一步深入与模拟交易的开展，将 在实践中作进一步的完善。 ． 关键词：股票价格指鑫磊主可行粗必要件合约崭7政策}≥看三善 分类号：圜蕊两—一 r ● ABSTRACT inthe At SecuritiesMarkethas amore role present，China’s played important ofthe domestic wholemarketvalue Iisted e