基于等比例危险模型的金融危机预警.pdfVIP

维普资讯 第30卷第5期 重庆大学学报 (自然科学版) Vo1．30 No．5 2007年 5月 JournalofChongqingUniversity(NaturalScienceEdition) Mav2007 文章编号：1000—582X(2007)05—0138—05 基于等比例危险模型的金融危机预警 南旭光 ，孟卫东。 (重庆大学 经济与工商管理学院，重庆 400030) 摘 要：针对金融危机预警，FR、STv、KLR和DCSD4种模型对数据有特殊要求，造成应用上的困 难，预测能力不足的问题。在CoxandOakes基于存活分析提出的等比例危险模型(PHM)的基础上，利 用31个样本国家的年度数据资料，采用13个相关预警变量，构建金融危机前一年的PHM预警模型，并 进行实证分析，提出一种的金融危机预警模型。通过对预测期间17个测试国进行的模型预警效果检 验，认为该模型预警能力较佳。 关键词：金融危机预警；存活分析；等比例危险模型(PHM)；外汇压力指数(EMP) 中图分类号：F831．59 文献标志码：A 频繁爆发的金融危机吸引了大批学者，在 IMF首 活概率，并通过分析型I误差和型Ⅱ误差，认为该模型 次进行危机预警研究后，从实证角度构建金融危机预 不失为一种准确的预警工具 。沿这一思路，文章利 警体系就成为研究的重中之重，其核心是预警指标及 用存活分析理论，借鉴等比例危险模型，以31个国家 预警模型 的设计。目前主要 的预警方法有 3种： 为研究样本，探讨一种新的金融危机预警模型。 Frankel和 Rose(1996)的FR模型 ¨；Sache，Tomell 除简要文献回顾外，本文的结构安排如下：第 1部 andVelasco(1996)的STv模型 ；Kaminsky，Lizonda 分介绍基于存活分析的等比例危险模型；第2部分说 andReinhart(1998)的KLR模型 3【；DCSD预警模型 明该研究的设计，包括金融危机的判定、研究对象、资 (IMF，1998)J。这4种模型在样本内检验都很成功， 料来源及预警变量；第 3部分实证分析基于等比例危 然而用样本外检验——也就是用危机年为止的数据来 险模型的金融危机预警；第4部分给出一个结论。 构建模型，然后再用危机发生年的数据对模型进行重 1 等比例危险模型(PHM)简述 新评估，结果发现，在这4种模型中，前2种不能提供 令 表示研究对象的存活时间，将其存活函数定 有用的预测，另外2种虽然能提供有价值的预测但很 义为：S(t)=Pr(t≥ )=I—F(f)=I—Pr(t ) 不 稳 定。Demirgiic—Kuntnad Detragiache(1999)、 Gonzalez·Hermosillo(1999)等又通过建立 Multivariate = I )dx，其中：F(t)和 t)分别表示存活时间小 Logit模型或Probit模型对金融危机预警进行了实证 于 的分布函数和概率密度函数。这样，研究对象的危 研究。杜震华，程郁斌 (2003)在因素分析法萃取变量 ，／．、 险函数便可以表示为 (f) 。 的基础上，利用神经网络和Logit模型分别构建出金融 危机预警模型 】。但是这些方法通常须假设数据或 CoxnadOakes(1984)提出了等比例危险模型 残差项服从特定分布，不仅造成应用上的困难，预测能 (PHM) 】，其假设在加入共变量函数后 ，