分化，资本市场新阶段.docVIP

分化，资本市场新阶段 　　主板与创业板的分化行情2014年再度上演。近期，大盘指数平淡无奇，成交量屡创新低；但创业板指数则气势如虹，再度刷新历史新高，新股集中上市带来的比价效应，引发了市场资金再度追捧创业板小盘股。如此的走势似乎表明主板的低迷、创业板的强势格局难以改变。 　　市场在分化 　　“今天的中国股市怎么了：低估值的主板交易清淡，长期低迷，逐渐被边缘化；高估值的中小板、创业板交投活跃，屡放天量，逼近历史高点。究竟谁是主板，谁更能代表中国的经济？”老股民孙先生对记者说：“尽管监管层三令五申遏制新股炒作，但并没有阻止游资的疯狂。我武生物因为盘子袖珍再度受到资金热捧，连续封住涨停板，动态市盈率高达56倍。” 　　对此，有分析人士指出，去年还有基金经理在坚守周期股、蓝筹股，而到了今年，你会发现，大家都去“玩”新兴产业了。就连崇尚价值投资的QFII，也耐不住寂寞了。 　　业内人士透露，如果关闭主板市场，只留创业板、中小板，A股就是全球表现最为出色的市场。这其实也从侧面说明了当前热钱已经确定了抱团取暖，只围绕创业板、中小板等小市值品种做文章。而另一个数据更是表明，资本对于创业板的“痴爱”程度。根据海通证券的统计，主动偏股型基金对创业板的重仓市值从2009年的3亿元已暴增至去年年底的近694亿元，刷新历史新高。而且，创业板重仓股市值占基金所有重仓股的市值比例大幅升至13.4%，该比例同样创历史新高。 　　在市场的疯狂背后，依旧有基金经理不断的提示风险，但却又不得不配置创业板。不过，市场往往都会走向极端，这意味着趋势一旦形成，则短期内难以改变，而透过历史来看未来，我们会发现，理性不会缺席，只会迟来。 　　一位资深基金经理对记者表示，“近期与同行交流发觉，2013年依然还有部分基金经理在坚守周期股，价值蓝筹股，而到了2014年，发觉大家都去玩成长股了。” 　　更有意思的是，随着创业板赚钱效应的扩散，连崇尚价值投资的QFII也耐不住寂寞了。而去年多数QFII也因为对于银行、地产等蓝筹股的执着，业绩大幅滑落。 　　行业在分化 　　分化不仅存在于市场之间，板块之间的个股分化也明显。由于存量热钱的布局较为得当，即不再依靠一两个板块作为风向标，而是灵活机动，智能机器人、影视传媒、LED等概念轮番表演，促使市场人气渐趋恢复，游击区渐成解放区。此外，当前A股市场表面看来危机重重，但其实是危中有机。 　　十八届三中全会后，中国经济已经成功地转型为以去过剩产能、调结构、促消费为动力的可持续发展之路，因此，智能消费、文化产业、机器人、太阳能等朝阳行业，是中国梦实现的希望所在，也就是中国未来经济发展方向的代表。 　　近期机器人、智能穿戴概念股的反复表现就是佐证。其中，智能领域为今年以来一大新亮点。今年初美国CES大会火热气氛还未降温，国际互联网巨头谷歌又宣布以32亿美金收购iPod之父的创业公司Nest，进一步引爆了智能家居热潮，也将A股市场对智能家居概念的炒作推上新的台阶。 　　由于谷歌在进军智能眼镜、智能汽车和机器人市场后再度出手，布局智能领域的战略已相当清晰，与此同时，科技巨头也纷纷介入智能领域；一些传统企业也在积极寻求转型的契机，智能领域很有可能成为其突破的方向。 　　比较主板、中小板和创业板，三个市场有两大差别：一是股权结构，二是产业结构。主板市值的股权结构以国企为主，民营企业仅占30%左右；中小板市值的股权结构正好相反，民营企业占70%左右；而在创业板市值的股权结构中，民营企业占压倒性优势，高达95%左右。股市的估值反映了一个特殊的溢价，即民营溢价。 　　民营经济的高溢价背后是资本市场的两大溢价：创新性溢价和成长性溢价，这三重溢价作为中国经济增长与转型的推动力，非但不会在短期内消失，而且会进一步强化。创业板的高估值不是昙花一现的投机，而是趋势性的现象，说明未来中国的经济转型和以往一样，将主要依靠民营经济的力量推动技术变革与产业创新。 　　统计资料显示，民营经济对经济增长的贡献度接近60%，新增就业机会的90%是民营企业创造的。 　　资金在分化 　　与此同时，国内基金表现分化剧烈。从2013年四季报也可看出，由于互联网金融的介入，已经彻底改变了货币基金的格局。从2013年6月余额宝的出炉开始，凡是使用了互联网金融创新手段的基金公司，货币基金的规模都出现大规模扩张，而那些未参与互联网金融的基金公司，货币基金的规模突破一亿元都颇为困难。从93只货基的规模来看，在互联网金融创新的推动下，货基已呈现“强者恒强，弱者恒弱”的格局。 　　来自于海通证券基金规模数据统计显示，截至2013年末，市场共计有93只货币基金，其中天弘增利宝因与支付宝合作，其规模已高达1853.42亿元（四季报数据）；华夏现金增利因和百度合作，打出收益