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中国在收购“全世界” 　　自从世界经济陷入低谷，就为中企海外并购带来了新的机会。同时，随着经验的积累，中国企业在海外并购中已表现得越发成熟。 　　不久前，双汇收购美国史密斯菲尔德食品公司（Smithfield Foods Inc.）终于获得通过，之前光明成功收购英国最大的麦片生产企业维多麦，目前还正在接触以色列最大的食品商Tnuva。这些成功案例表明中国企业在收购海外企业时，人傻钱多，重结果、轻过程的现象已有所改观。 　　2012年，我国对外投资创下840亿美元的历史新高，成为仅次于美国和日本的世界第三大对外投资国。今年我国对外投资继续保持了高速增长，上半年对外直接投资总额达到421.2亿美元，比去年同期上升了34%。于是有人感叹：“中国简直在收购‘全世界’！” 　　不过，数额的增长仅仅是一个方面，海外并购的多元化趋势也更加明显。“中国经济面临着向产业价值链上游发展的挑战，中国公司需要建设一种更有效率、更成熟的模式，提高它的生产率，在这种背景下走出去是必然的发展需求。” 安永中国海外业务部主管合伙人周昭媚说。 　　中国企业遍布五大洲 　　占有产业链上游资源一直是中国企业海外并购的重要目的，因此能源和金属一直是海外并购最重要的两个板块。根据安永发布的《中国海外并购的趋势与展望》报告，今年上半年，能源和金属占对外投资总额的64%，相比2009年的78%已经明显下降；金融和房地产成为第二梯队的投资行业；另外，交通、农业、科技、化工业也成为重要的对外直接投资行业，增长显著，2009年占比不到4%，今年上半年升至15%。 　　周昭媚认为，农业、科技、化工等传统工业企业为了保持利润及未来增长，渴望提升产品附加值，提高企业效率，这就需要向产业更高一端发展。因此，通过收购海外企业获得先进的技术和经验，能促进企业持续升级，提高自主创新能力。可以预见，未来一段时期内这些行业的海外并购数额都会呈增长趋势。 　　从区域来看，中国企业的海外并购已遍布全球五大洲。2005？2013年上半年，在中国对外直接投资存量中，北美以912.4亿美元高居榜首，第二、第三分别是欧洲和亚洲，为802.4亿美元和666.4亿美元。另外，南美的巴西也是吸引中国投资的重要区域，巴西有2亿人口，在经济上与中国存在诸多互补，成为并购数额持续增长的地区。 　　在大洋洲，澳大利亚最近进行了大选，新上台的政党注重基础设施建设，提出了很多项目，中国公司对此跃跃欲试。另外，他们提出要废除碳税和资源税，这将于明年7月份由上院投票决定，一旦通过，中国企业在基建、资源领域的投资也将有进一步的增长。 　　中国海外并购的多元化也表现在企业性质上。安永财务交易咨询海外并购中国区主管合伙人吴正希介绍说：“五六年前在海外并购中，国有企业还是占据主导地位，基本上所有大型交易都由国有企业主导。但近年来，民营企业海外并购风起云涌，从2012年的海外交易中可以看到，中国非国有企业（主要是民营企业）的海外投资数额已经占据全国总量的半壁江山。” 　　从民营企业海外并购的目的来看，与国有企业基本相似。一是购买海外的品牌、技术，如复星入股Folli Follie就是通过对方强大的品牌效应来开发国内市场；二是为了市场的拓展，成为中国市场的延伸，特别是为核心业务寻求海外扩张的机会；三是对上游资源的占有，如双汇收购美国史密斯菲尔德食品公司。 　　在国有企业的海外并购中，实力强大的国有中资银行提供的资金支持是非常重要的融资途径。实际上，民营企业在走出去的过程中往往背后也有地方政府及银行的支持，完全靠个人力量进行海外并购，对中国企业来说还是难度很大的事情。 　　并购资金主要来源于三个途径：第一是企业自有资金，自有资金有时背后也有当地政府的支持；第二是最常见的内保外贷，由中国银行在海外当地的分支机构承销，整个承保还是由中国银行在中国的总部完成；第三是借助私募基金的力量，除了融资需求外，还可以借助私募基金在并购前后的经验，在并购交易过程中组成一个投资并购联合体。这种模式近来发展很快，会成为未来的重要趋势之一。 　　成功并购的标准 　　在过去的几年里，我们听到了中国企业海外并购中太多失败的案例，这些失败的例子像镜子一样映照出并购中的种种难点和陷阱，为后来的企业提供经验和借鉴。 　　那么，如何成功地进行一次海外并购呢？ 　　对此吴正希认为，首先要明确什么是一个成功的交易。“我们可以说交易做成了叫成功，也可以说一年以后股价上涨叫成功，还可以看10年之后这个公司运营得好，对于整体发展做出了贡献叫成功；或者我们看并购之后企业的每股收益，就并购价格来说是正是负。总之，成功有不同的评判标准。” 　　其实不论是多么小的并购，交易完成之后的整合都是非常复杂、非常重要的工作。经常会出现在并购交易完成若干年甚至几十年后，