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把影子银行挤出市场 　　市场化改革注入中国经济新动力 　　经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。应当说，这一消息既异常果断而又十分突然。那么，这究竟是中国一系列金融体制重大改革的前奏曲，还只是针对“钱荒”事件包括经济下行的应景之举呢？ 　　或许是考虑到出台的时机恰恰在6月底“钱荒”事件，以及二季度宏观经济数据发布之后，因此有不少观点认为这只是中国政府的救市措施，不会触发一系列重大经济体制改革。 　　进入三季度以后，中国经济政策必将更多转向“稳增长”，但宏观调控需要更加考虑长远，既要看到中国经济的确存在下行风险，更要看到导致中国经济下行的诸多因素本质是什么。要采取既有针对性同时又兼顾长远的重大改革措施，而贷款利率市场化就是这一系列重大改革措施的第一步。 　　改革不能搞半拉子工程 　　“钱荒”事件绝不是孤立的，偶然的，中国经济步入下行周期也有其客观性。6月下旬发生的“钱荒”事件证明了中国经济的确面临诸多挑战，但银行业出现结构性的流动性短缺，股市暴跌，病根却不在银行业，因此单纯依靠央行输血不会有多大作用，甚至还会产生副作用。只有推进市场化改革才是解决银行业流动性结构性紧缺的最好办法，只有通过市场化改革使宏观经济走向良性循环，才能让银行业的流动性更多地流向实体经济，中国经济存在的问题才能标本兼治。 　　应当看到，中国经济体制改革在金融领域遇到瓶颈——其他经济门类大多已经市场化，唯有金融企业仍然很难市场化，这一点反过来抑制了中国经济体制的进一步改革。金融业改革难主要体现在以下几点，一是准入难，民营企业想办银行难上加难；二是规模管制、利率管制最严，尤其是国有银行，不仅必须严格执行存贷款利率，而且有严格的规模管制，还要随时接受央行的窗口指导；三是人民币汇率仍然没有市场化，资本项下管制太严。这些年来，围绕以上三点所推进的改革已经取得了不小进展。但是中国经济体制两层皮的现象依然突出，甚至在一定程度上还出现了市场混乱，这告诉我们：改革必须要彻底。 　　上半年的经济数据显示，各国有商业银行在上半年基本没有给房地产企业贷款，但房地产企业的资金到位率却名列前茅，上半年房地产开发企业到位资金57225亿元，同比增长了32.1%，二季度增速比一季度还加快了2.8个百分点，比上年同期加快了26.4个百分点。可见，国家长期实行宏观调控的目的是希望通过给房地产企业“断奶”，让其健康理性发展，但房地产企业的吸金能力依然很强。 　　与此同时，国家对地方融资平台贷款控制得很严，对产能过剩行业的贷款也在持续压缩中。但地方融资平台借款规模仍然在扩张，一些地方和企业还在千方百计地要上早就产能过剩的项目。 　　那么，这些钱是从哪里来的呢？原来，贷款市场尤其是社会融资市场已经市场化，尤其是近些年来，理财产品满天飞，中小银行、信托机构、小额贷款机构的贷款利率早就失控。因此，房地产企业可以通过其他银行包括影子银行找到资金。而恰恰由于房地产企业能够接受“高利贷”，才导致市场利率越来越高，制造业企业，尤其是民营制造业企业或者不得不放弃实体经济，要不然就等着饿死，因为它们无法承受“市场化”利率。所以，上半年实体经济的资金到位率是持续下降的，很多企业已经无法开工，“钱荒”没有发生在房地产行业，也没有发生在地方融资平台，制造业企业或曰实体经济才是“钱荒”的发源地。 　　这也说明，如果一味通过总量控制，通过国有银行的规模控制，通过银行业“自身挖掘潜力，调整贷款结构，搞活流动性”，估计很难解决实体经济融资难的问题。商业银行的一大部分仍然在延续计划经济时代的管理模式，而另一部分早就形成市场化，而且几乎不被管制；一方面是国有银行坚决执行国家产业政策，不给需要调控的行业贷款，另一方面是很多银行也包括影子银行在搞商业化运营，根据市场利率选择贷款对象，谁能够接受高利率，资金就流向哪里。如果这种状况继续下去，不仅实体经济得不到救赎，而且“钱荒”有可能再度发生。要想调整中国金融业流动性的结构性错配，无非是两个选择，一是控制已经市场化的非国有金融机构贷款投向，刹住伪市场化逆流；二是推进市场化改革，让流动性完全市场化，并最终融入全球流动性管理的市场化大潮。很显然，中国政府果断地选择了后者。 　　把影子银行挤出市场 　　当然，中国的市场化改革尤其是金融体系的市场化改革是非常复杂的，要有秩序地进行，最困难的步骤还在后头。但中国政府毅然决然地选择了贷款利率市场化，未来就一定要实行存款利率市场化，人民币汇率市场化。 　　但是，现在就猜测或预言未来中国金融体制全面市场化的时间表意义不大。尤其是针对贷款利率市场化之后会不会很快实现存款利率市场化，人民币国际化等关键性改革不能期望值过高，不能太急。 　　中国政府在下一盘大棋，即着眼于全局制胜，更注重局