从“钱荒”看我国中央银行对货币供给控制的有效性.docVIP

从“钱荒”看我国中央银行对货币供给控制的有效性 　　摘要：本文从商业银行“钱荒”的角度引出了央行关于货币供给量控制内生性和外生性问题的探讨。本文认为，首要的内生性影响因素就是商业银行和实体经济“倒逼机制”的存在减弱了央行对于货币供给量的控制；第二个内生性影响因素是由于国际贸易顺差导致的外汇占款激增引起的央行货币供给的被迫扩大。同时，本文还从央行独立性的角度，包括央行在货币政策制定过程中的参与程度，以及货币政策工具的使用权等角度，分析了央行货币政策的外生性问题，以及受到政府部门的影响。通过以上分析，本文阐述了决定央行对于货币供给量控制有效性的四个重要因素。 　　关键词：中央银行；钱荒；货币供给 　　去年六月份，我国银行系统出现了普遍的“钱荒”现象，经济学家认为，其根源在于各家商业银行的流动性过分依赖于中央银行。央行对于“钱荒”的反映可以说采取了被迫放水的政策，首先，把银行同业拆借利率稳定下来，然后再去惩罚这些违约或是没有管理好流动性的商业银行。 　　从“钱荒”事件可以看出，央行对于货币供给的控制具有相当的局限性，以下，本文将结合中国当前宏观调控政策以及现代货币供给理论（桥顿模型）加以论述。 　　一、货币供给“倒逼机制”的存在 　　一方面，我国商业银行受到中央银行的严格监管，这就促使影子银行和表外业务的发展，而商业银行对于流动性的管理却没有从根本上加以提高。当一家银行由于流