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热发行对IPO投资绩效的影响 　　【摘要】IPO抑价和长期弱势表现一直以来都颇具争议，关于其原因的探讨也由于发行体制、样本选择以及模型构建等因素的不同而无法得出统一的意见。本文从一个全新的角度出发，采用我国2006～2010年A股市场的IPOs数据，探讨了热发行对IPOs初期正向超额投资绩效和长期投资绩效不佳的影响。结果表明：热发行有助于IPO公司的上市初期的绩效表现，却对长期绩效表现无益。同时本文建议投资者应关注公司基本面因素，而不应短视近利，受到IPO公司技术性操弄的影响。 　　【关键词】热发行 初期投资绩效 长期投资绩效 IPO 　　一、引言 　　20世纪70年代以来，越来越多的公司为了追求融资渠道的畅通、知名度的提升以及自身业务的扩展，产生了在资本市场公开发行上市的动机。审视学者们对首次公开发行股票（Initial Public Offerings，以下简称IPOs）相关问题的研究，可以发现其主要关注于以下3个方面，即：初期正向超额投资绩效、长期投资绩效不佳，以及热发行。 　　相较于IPOs初期超额回报和长期弱势表现而言，热发行是较少被讨论的，并且对于热发行也没有统一的定义。根据学者Ritter（1984）的定义，热发行是指股票特别聚集在某一时间段内上市的现象。近年来的实证研究进一步验证了IPOs市场热发行现象的存在，且发现IPOs数量与初期投资绩效呈现高度的相关