第部分金融市场精要.ppt

间接标价法： 远期汇率=即期汇率-升水 远期汇率=即期汇率+贴水 在外汇市场上，银行通常只报出即期汇率和升贴水数字（掉期率），掉期率的后面均有升贴水的标志：pm表示升水，dis表示贴水。 例： 纽约外汇市场：即期汇率 GBP1=USD2.0040/50 1年远期汇率贴水 200/190 在远期外汇市场上，有些国家不注明远期差价是升水还是贴水。这时可从掉期率两个数字的排列上识别是升水还是贴水。 直接标价法下，前小后大是升水，前大后小是贴水； 间接标价法下，前小后大是贴水，前大后小是升水。 总之，无论是直接标价法还是间接标价法，前小后大向上加，前大后小向下减。 例：即期汇率 GBP1=USD1.6770/80 2个月掉期率 125/122 3.年率报价法 年率报价法是使用远期汇率对即期汇率的增长率表示的期汇汇率。由于远期汇率的升、贴水代表着即期汇率的实际增减额，因此，用升、贴水额除以即期汇率便可得出远期汇率在期汇有效期限内的汇率增长（下降）率，这便是远期汇率的年率报价。 当远期汇率升水时，年率为增长率，是正数； 当远期汇率贴水时，年率为下降率，是负数。 直接报价法简明易懂，多用于银行向客户报价和一般的市场报道。掉期率报价法直接给出远期汇率是升水还是贴水，升水或贴水多少，非常直接，多用于银行同业报价和以投机为目的的交易报价。年率报价则从投资收益的角度表现了汇率水平，多被外汇投资人在计算投资收益时采用。 四、影响汇率变动的因素 1.国民经济发展状况 国民经济发展状况是影响一国国际收支，乃至该国货币汇率的重要因素。国民经济发展状况主要从劳动生产率、经济增长率和经济结构三个方面对汇率产生影响。 2.相对通货膨胀率 由于各国普遍存在着通货膨胀问题，因此，必须通过比较国内外通货膨胀率的差异来考察其对汇率的影响。 3.相对利率 在考察利率对汇率的影响作用时，应注意几个问题：一是要比较两国利率的差异，二是要考察扣除通货膨胀因素后的实际利率。 4.宏观经济政策 宏观经济政策主要是指一国为了实现充分就业、物价稳定、国际收支平衡和经济增长的目标而实施的财政政策和货币政策。一般来说，宏观经济政策对一国经济的影响要在一段时间后才能见效，但它的调整却可能对市场预期产生巨大的影响作用，从而迅速引起货币供求和汇率的变化。 5.国际储备 一国政府持有较多的国际储备，表明政府干预外汇市场、稳定汇率的能力较强，因此，储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心，从而有助于本国货币汇率的上升。反之，储备下降则会引诱本国货币汇率的下跌。 第五节 国际金融市场 国际金融市场是在国际范围内进行货币资金交易活动的场所，既包括国际货币市场、国际资本市场，又包括国际外汇市场、国际黄金市场和国际衍生金融市场。国际金融市场发展的不同阶段： 第一次世界大战之前——主要集中在欧洲 两次大战至50年代——伦敦、纽约和苏黎世为三大中心 50年代至60年代——欧洲货币市场产生和发展 60年代至70年代——国际金融市场分散化 80年代以来——全球金融市场朝一体化方向发展 一、国际金融市场的类型构成 国际金融市场 根据交易的金融 工具不同划分 根据资金融 通的期限 根据市场所在 的地理位置 外汇市场 黄金市场 国际信贷市场 国际债券市场 国际股票市场 国际衍生金融工具市场 国际货币市场 国际资本市场 纽约市场 伦敦市场 东京市场 法兰克福市场 香港市场等 根据市场主体 的国别关系 在岸金融市场 离岸金融市场 根据交易的场 所是否固定 有形市场 无形市场 解释：离岸金融市场（欧洲货币市场 ）掌握 所谓离岸金融市场(Offshore Financial Market)，亦称为欧洲货币市场 (Eurocurrency Market)，特指经营非居民融资业务的市场，即外国投资者和外国筹资者之间的资金借贷业务所形成的金融市场。 特点： ①市场范围广阔、规模巨大、资金实力雄厚。 ②市场上的借贷关系为非居民借贷双方之间的关系。 ③市场基本上不受所在国政府当局金融法规的管辖和外汇管制的约束。 ④市场有相对独立的利率体系，具有存贷款利差比美国市场小的优势。 与国内金融市场、外国金融市场的简单区别图 本国投资者 本国筹资人 外国投资者 外国筹资人 外国金融市场 国内金融市场 欧洲货币市场 　发展：　　　　　　 ☆欧洲货币市场的前身是欧洲美元市场，此时的欧洲与美元均为实指。 ☆1958年后，美国国际收支开始出现赤字