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一、 项目风险来源 3. 项目风险的来源 ◆ （1）项目自身因素：项目特有因素或估计误差带来的风险。 （2）外 部 因 素 ①项目收益风险 ②投资与经营成本风险 ③筹资风险 ④其他风险 4、项目风险分析 投资风险分析 风险调整法 对项目基础状态的不确定性进行分析 调整未来现金流 调整贴现率 敏感性分析 情景分析 盈亏平衡分析 二、敏感性分析( sensitivity analysis ) 1. 含义 衡量不确定性因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度。 从而判断项目承受风险的能力的一种不确定性分析方法。 2. 分析目的 找出投资机会的“盈利能力”对哪些因素最敏感，从而为决策者提供重要的决策信息。 如果某一因素在较小范围内发生变动，就会影响原定项目的盈利能力，即表明该因素的敏感性强；如果某一因素在较大范围内发生变动，才会影响原定项目的盈利能力，即表明该因素的敏感性弱。 3. 基本思想 如果与决策有关的某个因素发生了变动，那么原定方案的NPV、IRR将受什么样的影响。因此，它解决的是“如果......会怎样”的问题。 4. 敏感性分析的具体步骤 确定敏感性分析对象 选择不确定因素 调整现金流量 如，净现值、内部收益率等 市场规模、销售价格、市场增长率、市场份额、项目投