最新第五章风险分析与不确定性分析.ppt

第五章 风险分析与不确定性分析 工程项目投资决策是面对未来，项目评价所采用的数据大部分来自估算和预测，但其预测值或估算值都不可能与将来的实际情况完全相符合，因为外部环境的变化如科学技术的进步和经济、政治形势的变化都会使生产成本、销售价格、销售量等发生变化，使预测值与实际值相偏离，从而使得按预测值作出的的决策带有风险，甚至造成决策失误。 第一节 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析是研究工程项目特别是工业项目产品其生产成本与收益的的平衡关系的一种方法。对于一个工业项目而言，随着产品产销量的变化，赢利与亏损之间一般至少有一个转折点，我们称这种转折点为盈亏平衡点。 年销售收入方程： 当盈亏平衡时，B=0，即（P-V-T）Q - F=0 示例 例：假设某企业新建生产线投产后，正常年分固定成本总额为20000元，产品售价为每件10元，单位产品变动成本为5元，单位产品销售税金1元，请计算该生产量的盈亏平衡点和保本销售额。 （2）非线性盈亏平衡分析 在实际工作中常常会遇到产品的年总成本与产量并不是线性关系，产品的销售也会受到市场和用户的影响，销售收入与产量也不呈线性变化。这时就要用非线性盈亏平衡分析。 （3）盈亏平衡分析在互斥方案比选中的应用 在需要对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果有某一个共有的不确定因素影响这些方案的取舍，可以先求出两两方案的盈亏平衡点，再根据盈亏平衡点进行方案取舍。 解： 第二节 敏感性分析 敏感性分析是通过分析、预测项目主要因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。 （2）区分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便选出敏感性小的，即风险小的方案。（3）找出敏感性强的因素，向决策者提出是否需要进一步搜集资料，进行研究，以提高经济分析的可靠性。 2、敏感性分析的步骤 第一步：确定分析指标（敏感性分析对象）。 项目经济评价指标，如净现值、内部收益率等。 第二步：选定需要分析的不确定因素。产品产量、产品价格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇率等。 第三步：计算因素变动对经济效果指标变动的数量影响。一般就所选定的不确定性因素，设若干级变动幅度（如±5%、 ±10%， ± 20%等），然后计算与每级变动相应 的经济评价指标值，建立一一对应的数量关系，并用敏感性分析图表示。 第四步：计算敏感度系数并对敏感因素进行排序，确定敏感因素。 第五步：计算变动因素的临界点。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。 依据每次所考虑的变动因素的数目不同，敏感性分析又分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 单因素敏感性分析图 (6)计算方案对各因素的敏感度 平均敏感度的计算公式： 敏感性分析在一定程度上就各种不确定因素的变动对方案经济效果的影响作了定量描述。这有助于决策者了解方案的风险情况，有助于确定在决策过程中及各方案实施过程中需要重点研究与控制的因素。 但是，敏感性分析没有考虑各种不确定因素在未来发生某一幅度变动的概率，这可能会影响分析结论的准确性。实际上，各种不确定因素在未来发生某一幅度变动的概率一般是有所不同的。可能有这样的情况，通过敏感性分析找出的某一敏感因素未来发生不利变动的概率很小，因而实际上所带来的风险并不大，以至于可以忽略不计；而另一不太敏感的因素未来发生不利变动的概率却很大，实际上所带来的风险比那个敏感因素更大。这种问题是敏感性分析所无法解决的，必须借助于风险概率分析法。 第三节 风险分析 风险分析又称概率分析，它是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。 一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率值越大，说明项目承担的风险越小。 （3）风险的主要来源 1）市场风险 2）技术风险 3）财产风险 4）责任风险 5）信用风险 风险识别是一项极富艺术性的工作，要求风险分析人员拥有较强的洞察能力、分析能力以及丰富的实际经验。 3、风险测度 概率树分析的一般步骤是： 1)列出要考虑的各种不确定因素。如投资、经营成本、销售价格等。 2)设想各种不确定因素可能发生的情况，即确定其数值发生变化个数。 3)分别确定各种情况可能出现的概率并保证每个不确定因素可能发生的情况的概率之和等于1。 4)分别求出各种不确定因素发生变化时，方案净现金流量各状态发生的概率和相应状态下的净现值NPV。 5)求方案净现值的期望值。 6)求出方案净现值非负的累计概率。 7)对概率分析结果作说明。 计算方案净现值的期望值、方差、均方差如下： 4、风险决策 （1）风险态度与风险决策准则 人是决策的主体，在风险条件下决策行为取决于