货币金融学朱新蓉货币政策与宏观调控创新.pptVIP

第一节 货币政策基本原理 货币政策：中央银行为实现特定的宏观经济目标而采用的各种控制和调节货币、信用及利率等变量的方针和措施的综合。 货币政策作用： 1.通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡 2.通过调控利率和货币总量控制通货膨胀以保持物价的稳定 3.调节国民收入中消费与储蓄的比例 4.引导储蓄向投资转化并实现资源的优化配置 5.调整一国的国际收支平衡，促进内外均衡 货币政策的构成： 1.信贷政策：控制信用规模、调节信用结构 2.利率政策：基准利率、浮动利率、市场利率、限制利率等 3.外汇政策：调节控制外汇行市，稳定汇率；实行外汇管制，稳定外汇收支；保持合理的外汇储备，维持国际清偿能力；控制外汇交易，维护外汇市场稳定。 Company Logo 第十七章 货币政策 第二节 货币政策目标 第三节 货币政策工具 第四节 货币政策传导机制与效果 第一节 货币政策基本原理 第二节 货币政策目标 一、货币政策：定义与构成要素 货币当局或中央银行为实现既定的宏观经济目标，运用 各种手段调节货币供应量或信用量，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策目标 货币政策工具 货币政策传导机制 货币政策效果 构成要素 货币政策要素之间的关系 货币政策 货币政策工具 操作目标 中间目标 最终目标 传导机制 制定 执行 二、货币政策的最终目标 目标 界定与水平 备注 物价稳定 币值稳定 将物价的变动控制在一定幅度 控制通胀/通缩；2%-4%→汇率稳定 通胀:经济不确定性; 造成社会紧张; 难以计划 首要目标 最早目标 充分就业 高度就业 劳动力与其他生产要素的充分利用 就业率/失业率:≤自然失业率3%-6% —摩擦失业：为更好的工作而失业 —自愿失业：教子，旅游，“充电” —需求不足失业，—结构性失业 失业：苦难/产出降低 经济增长 GNP/GDP； 或人均GNP/GDP 各国各异 平衡国际收支 一国对其他国家/地区的收支基本平衡 静态：1年；动态：经济运行周期 最终目标之间的关系 目标矛盾 经济增长与币值稳定 共有六组目标相互间有矛盾 经济增长+失业下降→通货膨胀 经济低迷+失业上升→通货紧缩 —货币供应→币值稳定/汇率稳定→失业上升 思考：如何选择货币政目标？ 三、货币政策中间目标 类别 构 成 说 明 定义 为实现最终目标而设,供以观察、调整的中间金融变量——远期指标 登月飞船的中途校正 选择 标准 1-可测性：资料获取迅速、准确 2-可控性：央行能控制，以进行调节 3-相关性：对最终目标可预测的影响 偏离轨道→接发信号 “脱轨” →“入轨” “入轨” →终极目标 选择 对象 1-利率 内生变量与政策变量一致→误导 2-货币供应量 内生变量与政策变量不一致 3- 汇率 利率：似能直接控制 但通胀→真实利率？ 货币供应量：不能直接控制，且影响利率 第三节 货币政策工具 一、一般性货币政策工具 再贴现政策 传导机制 优缺点 贴现率→借款成本→贴现数量→Ms 贴现窗口的行政管理：贷款方式 --调节性：短期流动性→快速归还 --季节性：度假、农业地区银行 --持续性：严重流动性→不快速归还 目的：方式贷款乱用，以谋利 --贴现率一般低于市场利率→特惠；特权 商业银行借款成本 --贴现利息成本 --央行信誉调查成本 --责难与拒绝 申明/告示效应 1-履行最后贷款人职责； 2- 被动：可控制贴现率，不能强迫再贴现 3-申明效应--可能误导 4、rm-rd的利差波动→贴现规模/ Ms的非政策波动，难控Ms 基础货币 法定存款准备金 超额准备+ 货币乘数 传导机制 优缺点 法定准备金率提高/降低 →超额准备金减少/增加 →货币乘数降低/提高 提高准备金率→冻结部分ER -- 绝对控制；效果明显； 影响平等 --低ER银行：流动性问题； 冲击强；气锤→金刚石 不灵活 我国存款准备金调整图 公开市场政策 基础货币/R 以及抵消其他影响 传导机制 优缺点 买进/卖出 →吐出/吞进货币 →债券价格→利率 --主动 --精巧灵活→规模控制自主 --可逆转：立即纠错 --执行迅速，不会行政延误 二、选择性货币政策工具 工具 构 成 说 明 消费者信 用控制 1-首期付款额；2-偿还期限 3-耐用消费