货币金融学课件第五章(人大)创新.pptVIP

* 5.4.3 公司债券市场 公司债券的发行方法通常有两种：公募和私募。 公募是指在公开市场上向任何投资者发行债券；采用公募的债券发行人必须向社会公开企业的一切情况，取得社会公认的证券评级机构的评定。 私募则是指把债券卖给少数事先约定的投资者，如某些保险公司和投资公司，由它们将债券持有到期。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.3 公司债券市场 公司债券的发行价格是指债券发行时卖给初始投资者的价格。 当票面利率低于市场利率时，发行价格就会低于债券面额，这种发行被称为折价发行； 票面利率高于市场利率，发行价格高于债券的面额，则称溢价发行； 发行价格等于债券面额的发行称为平价发行。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.3 公司债券市场 公司债券相对于股票风险较小，相对于政府债券收益率又较高，是金融机构、特别是保险公司、储蓄银行、投资公司等长期资金来源比重较高的机构所乐于投资的对象。 公司债券市场的状况对公司融资决策非常重要。 在中国，公司债券被称为企业债券。 中国的公司债券市场的状况 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5 外汇市场 5.5.1 外汇市场的特点 1．有市无场 ? 2．循环作业 3．零和游戏 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.2 外汇市场的参与者 一般而言，凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可以定义为外汇市场的参与者。但外汇市场的主要参与者大体有以下几类：外汇银行的政府或中央银行、外汇经纪人和顾客。? 外汇银行是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些由中央银行指定的设有外汇交易部的大型商业银行两部分。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.2 外汇市场的参与者 中央银行是外汇市场的统治者或调控者。 外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，他们与银行和顾客都有着十分密切的联系。 顾客，在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人，都是外汇银行的顾客。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.3 世界主要的外汇市场 第５章 　金融市场的功能与结构 1．美国纽约外汇市场 2．英国伦敦外汇市场 3．日本东京外汇市场 4．中国香港外汇市场 * 5.5.4 我国的外汇市场 我国的外汇市场交易起步较晚。 1993 年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至 1999 年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资者开始进入外汇市场，国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资方式，进入快速发展阶段。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.4 我国的外汇市场 2002 年 12 月，中国银行率先引入了新的外汇理财方式——“外汇期权”交易。目前，外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。 与国内股票市场相比，外汇市场要规范和成熟得多，外汇市场每天的交易量大约是国内股票市场交易量的1000倍，所以尽管在交易规则上不完全符合国际惯例，国内银行开办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.4 我国的外汇市场 总体来看，国内绝大多数的外汇投资者参与的是国内银行的实盘交易；而保证金交易，由于国内银行尚未开展，国内投资者只能通过网络介入；外汇期权交易，对国内汇民而言，仍然属于新生事物，短期内愿意涉足的人还比较少，但其良好的风险控制将陆续吸引更多的投资者介入。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.4 我国的外汇市场 随着我国对 WTO 承诺的全面兑现，随着金融体制改革的不断深入，国内外汇交易市场与国际实现同步发展也将成为必然。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 我国的同业拆借市场近年也得到较快发展。目前已经形成了全国统一的同业拆借市场格局，生成了由市场供求关系决定的、统一的同业拆借利率（CHIBOR），实现了同业拆借利率的市场化，市场交易效率不断提高，同业拆借行为逐步规范。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.2 短期国债市场 短期国债市场又常被称为国库券市场。 短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发行的一种债券。 短期国债特点：风险极小，而且期限短、流动性高，在一些国家，其收益还可享受税收方面的优惠，所以，是一般金融机构热衷于投资的对象，因而成了各国中央银行开展公开市场业务、实施货币政策的有效工具。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.3.2 短期国债市场 短期国债市场是最主要的货币市场之一。 短期国债每次发行的数量取决于财政预算的资金需求和货币政策的需要，发行的时间有定期和不定期两种。 在国库券流通市场上，市场参与者有商业银行、中央银行、证券交易商、企业和个人投资者。 国库券行市的变动，要受景气动向、国库券