商业法律环境和公司治理(学生版)摘要.pptVIP

* * * * * * * 　　　 * ?? * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 　　 * * 股东有限责任是现代公司制度基石 鼓励投资，分散投资，隔离经营风险 降低股东监督其他股东和监督经营者的成本 利于提高股份的流动性，推动现代证券市场的发展 确保股东个人财产用来担保股东债权人利益 思考：债权人VS股东风险承担合理性 股东有投资资本作为保证，应奖励投资。 股东“无支配无责任” 债权人固有风险 虽然股东可能冒险经营，转嫁投资损失；但债权人可进行风险控制： 担保、信用评估、监督和订立合同时调查。 又称为公司法人格否认。公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任，逃避债务，严重损害公司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任 。 对公司法人人格制度的补充而非否定。 有限责任例外：刺破公司面纱 A、主体：只能是对参与公司管理的股东；相对人是受损害的“公司债权人”。 B、行为：滥用公司法人独立地位和股东有限责任来逃避债务的行为，并给他人或社会造成了损害。 C、后果：股东对公司债务承担连带责任。 五、股东有限责任制度 刺破公司面纱适用条件： 资本严重不足 未能遵守公司程序性要求：缺乏公司手续如没有会议记录、不开股东大会 公司法人人格形骸化：财产混同、组织混同和业务混同 股东不当控制：利用公司作为回避合同义务或法律义务的工具 虚伪表述，欺诈 “刺破公司面纱”主要适用理由： （Corporate social responsibility，简称CSR）指公司不能仅仅以最大限度的为股东们盈利为唯一目的，而应当兼顾股东利益之外的其他所有社会利益。 包括但不限于： 股东、职工、政府、供应商、债权人、消费者、社区、特殊利益集团等等 六、公司社会责任 （一）何谓公司社会责任？ 问题：公司目标是什么？ A、股东投资回报最大化：利润最大化 B、生存利益：公司整体利益最大，持续发展，且不损害第三人（如当地社区、自然环境）利益 从公司立场来看，防止公司自身与公司外部主体（债权人、职工和顾客）之间的利益冲突问题 （二）企业承担社会责任的形式 消费者是最重要的利益相关者83%； 自2007年来，环境保护和节约资源、高质量的产品和服务、关心员工利益、遵守商业道德、工作场所安全、保护股东利益这六项责任一直被调查者认为是最重要的企业社会责任 总体来说，负责任的企业管理者都相信，社会与环境责任是与企业绩效相关的。89.2% ——2010.3.12《财富》（中文）第四次中国企业社会责任调查 （三）公司社会责任的争论 1、这种努力可能一事无成 2、公司承担社会责任的成本很大程度上一提高产品价格的形式由消费者承担 3、公司履行社会责任会降低股东自己履行社会责任的能力，如果公司利润最大化，则股东财富增加，股东可以更好的作出贡献 4、经理假借社会责任之名损害股东利益、推卸经营不善的责任，影响公司发展和社会财富增长 5、我国市场经济初级阶段，不适提倡社会责任 6、伦理目标之间可能彼此矛盾 7、利益相关者参与公司内部治理的有效机制困难 七、企业并购与组织变更 （一）企业并购的理论 企业并购是企业自身的运动过程 企业并购实质上也是企业控制权（最主要指决定公司董事人选进而决定公司经营业务的权利）运动的过程。 曼尼原理（1965）：企业控制权运动是对公司经营者的一种制约机制和企业提高资源配置效率机制。 改变企业控制权的方式： 通过投资关系、协议、其他安排（如代理投票权）的途径成为一个上市公司的实际控制人 合并和（资产）收购 购买股票：包括直接要约购买、私下协议购买和集中竞价收购 追求企业（外部）成长（克服初期投资大、周期长、市场进入障碍等问题）； 减少竞争对手，扩大企业支配力（产量和价格支配力），规模效应（横向一体化、纵向一体化） 发展协作和多样化经营 并购带来协同效应（Synergy Effects）： 范围经济 规模经济 流程业务优化或重组 企业并购动因分析 企业并购风险 并购的价值=协同效应-溢价 未知的负债； 人才的流失； 收购后收益率的降低； 企业文化的冲突； 触犯《反垄断法》：禁止滥用市场支配地位 维护市场竞争； 品牌离散 中小股东利益保护； AOL收购时代华纳失败 七、企业并购与组织变更 （二）公司人格并分：企业合并、分立 企业合并指两个或两个以上的企业订立合并协议，依法不经过清算程序（但债权人有权要求公司清偿债务或者提供相应担保），直接合并为一个企业。 吸收合并（Merger）：A+B=A 新设合并（Consolidation）：A+B=C 企业分立