克鲁格曼的疑惑与一种理论解答.pdfVIP

第 4期 总第 120期 山东 财 政 学 院 学 报 No．4Vo1．12O 2012年 7月 JOURNALOFSItANDONG UNIVERSITY OFFINANCE Jul2012 克鲁格曼的疑惑与一种理论解答 何琼隽 ’2 (1．瓦尔拉斯理论经济研究所人民币汇率研究中心，香港 长洲 1490； 2．广东工业大学 管理学院，广东广州 510520) 摘 要：汇率是复杂的经济变量，综合克鲁格曼关于汇率问题的观点，提出了“克鲁格曼的疑惑” 问题。从汇率的抽象形式、行为模式、工具形式三方面作 了理论解答：汇率是社会一政治一经济多因 素相互作用的一种综合变量；汇率的行为模式表现为非线性、非中性、非均衡特性，总体综合为经济系 统的策略变量；汇率是各国在国际交往中用来调节经济——政治关系，集中体现国家利益而 自然作为 国家竞争战略的变量工具。实际汇率的本质更多地表征为策略行为，而市场 自动决定的状态行为则 退而居次，均衡汇率等价于均衡策略汇率。 关键词：外汇市场；均衡汇率；汇率操控；亚洲美元区 中图分类号：F830．92 文献标识码 ：A 文章编号：1008—2670(2012)04—0018—07 一 、 克鲁格曼关于汇率的不稳定性论述 克鲁格曼是一个很有个性的经济学家，一方面他从事国际经济学基础理论研究，为国际贸易理论建立了 新的分析框架，并提出了关于汇率的 “目标区域”理论，先后获得了约翰 ·贝茨 ·克拉克奖和诺贝尔经济学 奖；另一方面，他又是经济政策批评家与重大经济问题的预言家，他对现实经济政策的尖锐评论，如对东亚经 济奇迹的评价就与普遍的评价截然相反，在亚洲经济危机出现之前就已提出了不同的看法，表现了他的真知 灼见，让他更加声名大噪。 但是，在均衡汇率这一复杂问题上，他却表现出智力不足的无奈。作为一个 自由市场的卫道士，面对外汇 市场 自行达成的均衡汇率价格，他却有着深深的疑惑。为此，他提出了这样的论断：“我认为汇率是一个极其 重要的价格，不能完全将它交给市场”¨。。同时，作为一个雄辩的经济评论家，他举证到，不是说购买力平价 是长期的均衡汇率吗?但是你却 “很难解释为什么购买力平价只是一个有用的指标，而不是汇率的定论，为 什么会计等式与行为理论并不是一回事 ，或者为什么任何国际货币体系都只是调和相互冲突的目标的产物 ， 而不是将政府从做成判断和决策的需要中解脱出来的非常正确的解决方式”[115。 “与许多经济学家和记者顽 固的信念相反，一价定律不仅在国民价格总指数的水平上不成立，就单个产品来讲，它也不成立”_lJ4。 那么，均衡汇率价格是不是由外汇市场 自行决定的呢?克鲁格曼认为，要回答这个问题实际上就要回答 “可以相信市场吗?”他认为，我们相信市场是相信市场的效率性，但是，外汇市场却是不稳定的，因此，有效市 收稿 日期 ：2012—05—08 作者简介：何琼隽，女 ，安徽安庆人，经济学博士 ，瓦尔拉斯理论经济研究所人民币汇率研究中心主任 ，广东工业大学管理学 院副教授 ，硕士生导师，研究方向：国际货币经济学、国际宏观经济管理与战略。 18 第4期 何琼隽：克鲁格曼的疑惑与一种理论解答 场假说仅仅是一种理论推断，既不能成为理论假设的前提，也不是事实。 “也就是说，如果让市场任其 自然， 它们会合理运转吗?它们会产生投机泡沫、非偶然的目光短浅现象吗?或者有其他有时人们指责的过失吗? 在有关什么是适当的汇率体制的争论中，外汇市场是否值得信赖经常是焦点所在”_1]8，因此，“在给定经济的 基本面时，外汇市场有时决定的汇率根本就不合理”[1]8。 “事实上，我认为，汇率是一个极端重要的价格，不 能完全将它交给外汇市场”_l_％。 汇率是不稳定的。而对这一国际货币现象，克鲁格曼说道 “在我职业生涯的大部分时间中，我相信 自由 的浮动汇率是我们所能获得的最好的体制”_1]9。 “从宏观经济来看，浮动汇率的好处似乎毋庸置疑。但是， 国际货币体系那些众所周知的失