公司治理因素对企业操控性应计项目的影响——从企业契约观和信号假说出发.pdfVIP

维普资讯 财贸研究 2006．4 公司治理因素对企业操控性应计项 目的影响 — — 从企业契约观和信号假说出发 毕晓方 周晓苏 (南开大学 商学院，天津300071) 摘 要：管理者通过会计政策选择对盈余产生影响，对这一现象存在不同的理论解释。本文结 合企业契约方对会计政策选择的要求权和管理者对外传递私人信息的需要，研究盈余的操控性应 计部分产生的驱动因素，发现：盈余的操控性应计部分和公司治理因素存在显著的相关性；上市公 司的控制人不同，操控性应计的影响因素及其影响程度也有所不同。 关键词 ：公司治理 ；操控性应计；终极控制 一 、 会计政策选择的理论解释 企业会计政策选择可以从下列三个方面解释：(1)有效契约观。企业微观的会计政策类似于企业 的组织形式和契约形式，其选择是为了最小化各个利益集团之间的契约成本，从而最大化企业价值。 (2)管理人员的机会主义行为。管理人员会牺牲其他缔约方的利益而获得 自身财富的满足，出于 自利 动机的会计政策选择有损企业价值。(3)信号假说。信号假说假定管理者相对于企业的 “外部人”拥有 更多的关于本企业实际绩效的知识和信息，即私人信息。他们选择会计政策是为了表明他们对企业未 来现金流量的预期。在现代企业制度下有效契约观和信号假说存在一致性。 国外的大量文献表明管理者通过操纵收益的应计成分误导投资者，也有一部分研究暗示操控性应 计不一定意味着管理者的机会主义行为，管理者有可能利用操控性应计平滑收益，意图利用信号传递他 们拥有的私人信息。企业在对未来业绩能够迎合操控性应计的期望有信心时，有可能使用操控性应计 作为信号传递私人信息。Subramanyam(1996)将股票回报和未预期应计的关系解释为信号假说并进行 了检验，在企业价值变化和未预期应计之间发现了正相关关系，他将这一结果作为操控性应计表明管理 者传递私人信息的证据。而Guay等(1996)认为回报和未预期应计的正相关关系与机会主义行为假说 和信号假说均存在一致性。 利益相关者在制定契约时也会将管理者的机会主义倾向考虑在内。可观察的治理特征针对经济环 境做出反应，并产生了合理的契约，这将导致合理的操控性应计。良好的治理结构和治理能力有利于减 少信息的不对称，使企业的利益相关者对企业所处的经营环境以及管理者的管理决策有更好的了解。 在治理能力不强的企业 ，通过操控性应计的信号作用可以间接地传达管理者经营决策的能力，管理者利 用信号机制的意图会更强烈，这时信号作用的效应可能会更加明显。如果可观察的治理方面因素与有 收稿 日期：2006—05—24 作者简介：毕晓方(1978一)。女，山东荣成人，南开大学商学院会计学博士生，主要研究方向为资本市场财务与会计。 周晓苏(1952一)，女，四JII资中人，南开大学商学院会计学系教授、博士生导师。主要研究方向为会计控制与财务分析。 基金项 目：本文受到国家 自然科学基金项 目“基于数据挖掘的企业绩效评价与分析模式研究”的资助。 一 l16 — 维普资讯 效契约耦合，影响会计选择的经济因素应该很大程度地描述了均衡条件下操控性应计的变动。Robert 等(2oo4)认为在有效契约下，一旦归纳了操控性应计的经济决定因素 ，治理结构本身就被决定操控性 应计的经济因素特征化了，操控性应计和公司治理之间应不存在显著关系，否则会计应计和公司治理之 间的联系是因为未能解决的代理问题或管理壁垒产生的。 二、研究假设 通过以上对会计政策选择几种解释的综合分析，可以推论如果公司治理因素对操控性应计产生了 显著的影响，说明除了生产经营过程中影响企业契约的经济因素使管理者产生会计选择的动机外，还存 在其它对盈余进行管理的目的。在我国，资本资源相对有限，达到配股资格线是上市公司再融资的必要