利润平滑对于盈余信息质量的影响——基于A股上市公司的实证研究.pdfVIP

2010(6) 陕 西 农 业 科 学 利润平滑对于盈余信息质量的影响 — — 基于 A股上市公司的实证研究 陆昱旭 ，刘 涛 (上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海 200030) 摘 要 ：使用公司操控性应计利润的变化量与操控前利润变化量 的负相关关系来度量利润平滑．以及 Collins etal(1994)的方法 ，结合 中国的A股经验数据 ，发现在我 国A股市场利润平滑提高了盈余 的信 息质量 ，使得 股价 包含 了未来盈余信 息。 关键 词 ：利润平滑 ；盈余信 息质量；可操控应计 利润平滑即是公司管理层运用报告 中的可调 动多变的报告盈余可能会降低投资者对于公司持 整项来降低公司所实现利润的波动性 。虽然利润 续性 的信 心。这 促使 管 理层进 行 利润平 滑。 平滑这一现象早被发现 ，但是对于有关利润平滑 Ronen与 Sadan(1981)认为只有具有好前景 的公 对盈余信息 的作用却并无定论。一方面，如果公 司会进行盈余平滑 ，因为利润平滑无疑是相 当于 司管理层运用可调整项来向社会传达他们对于来 从公司的未来借钱 ，之后可能会给未来业绩不佳 盈余的预测那么就可能提高盈余的有效性。另一 的公司在 以后造成灾难 。 方面 ，如果管理层有意扭曲盈余数字 ，则利润平滑 对于未来盈余信息的传递也有可通是消极 有可能会增加盈余噪声 。笔者将验证在 中国市场 的。Snakar与 Subramanyam(2001)证 明管理层 上的利润平滑所起的作用。 不仅平滑收人也平滑消耗 。而 2001年濒临破产 假定股价 中所反映的信息具有一定有效性， 的美 国能源 巨擎安然公司(Enron)就涉及到盈余 CKSS检验了对于未来盈余的信息有多少反映在 操纵问题。在我国也出现了上市公司操纵盈余的 当前股价的变化中。这种方法具有优越性的原因 行为，自2000年 以来 ，一些通过会计 造假公司被 主要有两点。第一 ，虽然 已经实现 的盈余经常被 有关媒体揭露以后引发了股市 的下跌 ，给我 国的 用来直接预测未来盈余，但投资者往往并不直接 证券市场带来很大的负面影响。 使用将这些盈余信息，而是与他们从其它渠道获 在我国对于利润平滑与盈余管理的研究中，孙 得的一些信息结合使用 。而使用股价测定 ，就反 铮，王跃堂 (1999)发现上市公司确实存在盈余操 映了投资者可公开获得 的信息。因此 CKSS法考 纵，特别是表现在配股现象、微利现象和重亏现象 虑到了已实现盈余 的直接与间接作用。第二，未 方面，并且与政府的监管政策不无关系。孙爱军， 来盈余的变化可能是来 自于一个突然性 的事件 ， 陈小悦 (2002)年发现中国股市的信息含量十分显 而这一事件可能对于当前盈余没有影响，但却会 著且逐年增强 ；同时通过对上市公司盈余管理的探 被包含在 当前股价中。 究，揭示了股市的利润驱动特性。另外还有许多研 究者对于我 国上市公司的盈余管理作 了研究。但 1 国内外文献综述 是基本都是以修正的JONES模型对于我国上市公 利润平滑 由来 已久 ，只要管理层还能对会计 司是否进行盈余管理进行研究，但实质上上市公司 选择具有操控性，利润平滑就不可避免。 进行盈余管理是一个无庸置疑的问题，不具有太