金融危机预警系统研究-原则和指标.pdfVIP

　 ·金融风险与金融监管 · 金融研究　1999 年第 2 期 金融危机预警系统研究 周新辉 　　随着本次东南亚金融危机的全面爆发, 人们在对其进行积极诊治的同时, 也在深思如何构 建一套较为完整而科学的、具有普遍指导意义的, 特别是适合我国国情的金融危机预警系统。 本文拟从本次东南亚金融危机出发, 对金融危机预警系统的构建进行初步的探讨。 一、金融危机的概念与基本特点 ( ) 一 金融危机的基本概念 经济活动实质是一个收益与风险并存、同向运动的过程。同样, 在金融活动过程中, 也伴随 着金融风险。所谓金融风险, 一般是指经济主体在金融活动中受损失的不确定性或可能性。或 者说, 经济主体在金融活动中预期收益与实际收益出现偏差的概率。金融危机与金融风险紧密 相连, 它实质就是金融风险大规模、高强度的集中爆发, 是货币信用领域出现的混乱状态。主要 表现为持续快速的货币贬值、金融市场极不稳定。 ( ) 二 金融危机的基本特点 1. 生成的潜伏性 历史情况表明, 金融危机并非短期内生成的, 而是具有较长的潜伏期, 往往是伴随着一国 经济的发展受阻, 金融状况日益恶化而逐步生成的, 如泰国的金融危机早在一两年前就已经开 始酝酿, 1990 年开始, 泰国的对外贸易逆差逐年升高, 银行坏帐不断增加, 外债开始急剧膨胀。 到 1996 年危机已相当明朗化: 出口增长率为零, 经常项 目赤字高达 900 亿美元, 占GD P 的比 重高达 8% ; GD P 增长率由以前年平均 9% 高水平急挫为 6. 9% 等。最终促成了 1997 年 7 月 2 日泰国金融危机的全面爆发。 2. 爆发的突然性 金融危机往往于某一时点突然爆发, 来势迅猛。以往的多次金融危机爆发各国几乎都来不 及采取应对的措施。 3. 广泛的传染性 一国或地区爆发金融危机后, 会产生连锁反应, 迅速波及与其经济联系密切的周边国家和 地区。南美金融危机波及到了智利、阿根廷甚至巴西等国; 巴林银行倒闭则使新加坡和英国银 64 行均受到冲击。随着全球经济一体化的发展趋势, 全球经济关系日益紧密。金融危机极易产生 “多米诺效应”, 迅速冲击它国经济。 4. 严重的破坏性 金融危机一旦爆发, 会给本国甚至周边国家政治和经济带来巨大损失。阿尔巴尼亚危机发 生后, 爆发了武装动乱; 亚洲金融危机更是对整个亚太地区乃至世界经济造成了沉重的打击, 股市狂跌、金融资本运作维艰, 整体经济陷入困境。 5. 成因的综合性 每次危机爆发后总会掀起轩然大波, 引起各方各界人士的普遍关注。震撼全球的东南亚金 融危机爆发后, 成因问题很快成为人们聚焦的热点。经济界人士纷纷撰文提出了众多的观点。 归纳起来主要有: 政策失误说、结构危机说、经济模式说、生产过剩说、金融恐慌说。种种观点, 莫衷一是, 但都实际表明金融危机是一种由多种因素引起的综合并发症, 是多重因素蓄积和作 用的结果。下面一段话非常精辟地概括了金融危机的成因: “东南亚国家内部存在的不合理的 经济结构, 过急赶超的发展战略和粗放型的增长方式是发生危机的基础; 不健全的金融体制和 汇率制度是危机发生的突破口; 国际游资的袭击则是危机发生的起动器。” 二、金融危机预警系统的建立 ( ) 一 指导思想与原则 1. 科学的防范性。预警是为了给人们提供危机可能发生的有效信息, 指导人们及时地采 取相应的防范措施, 因而整套预警系统必须具有较为严密的科学性。可以说, 它是整个系统的 灵魂和核心所在, 因而也是整个预警系统建立过程中应当首先遵循的最基本原则, 也是我们在 设计本系统时所奉行的基本指导思想。 2. 广泛的实用性。整个系统应该对各种经济模式和经济类型具有普遍的指导意义, 方便 实用。我们在构建这套预警系统时, 广泛摄取了曾发生金融危机的众多国家的原始经验数据, 所选用的指标力求能多层次, 多视角, 全方位地照视金融危机“恶魔”的踪影。 3. 较强的可操作性。预警系统中所采纳的各项先行指标应力求能从广泛的经济数据中获 取相关的可靠信息, 操作灵便。 4. 两相结合的原则。 目前理论界